Щойно я занурився в те, що відбувається з виробниками напівпровідникового обладнання, і розгортається щось цікаве, що може мати значення, якщо ви слідкуєте за розвитком апаратного забезпечення для ШІ.

Applied Materials активно позиціонує себе у сферах логіки, передової упаковки та виробництва DRAM. Що привернуло мою увагу, так це їхні ставки на перехід від FinFET до Gate-All-Around транзисторів при 2 нм і нижче — саме тут відбувається справжня дія для чіпів наступного покоління. Їхні останні запуску продуктів, такі як Xtera epi та гібридне зварювання Kinex, мають стати революційними для галузі протягом 2026 року.

Але ось частина, яка справді переконлива: аспект DRAM. Клієнти активно рухаються у напрямку вузлів 6F², а попит на DRAM зростає через робочі навантаження ШІ, що потребують високої пропускної здатності пам’яті. Applied Materials щойно повідомила про рекордне зростання у сегменті DRAM у першому кварталі 2026 року, що щось говорить про імпульс тут. Високопродуктивна пам’ять особливо вимагає обладнання — ми говоримо про три-чотири рази більше стартів пластин на біт, ніж стандартний DRAM — тому компанії, такі як AMAT, безпосередньо виграють від цього розширення.

Вони також орієнтуються на 3 мільярди доларів доходу від HBM у найближчі роки. Простір гібридного зварювання — це їхній хід, і вони позиціонуються як один із провідних гравців. Передова упаковка та багатошарове розміщення 3D-чіплетів стають структурними рушіями, оскільки ШІ-чіпи стають дедалі складнішими та гетерогенними.

Конкуренти не сплять. Lam Research щойно закріпила кілька перемог у сфері травлення у великих виробників DRAM за допомогою системи Akara, а ASML спостерігає за високим попитом як з боку виробників DRAM, так і логіки, що розвивають EUV-літографію. Кілька виробників DRAM впроваджують EUV для скорочення циклів і зниження витрат.

Що стосується цифр: акції Applied Materials зросли на 134,4% за минулий рік проти 53,9% у галузі напівпровідників. Вони торгуються за передовою ціною P/S 9,55 проти середнього по галузі 8,46X. Очікується, що прибутки за фіскальний 2026 рік зростуть на 16,5% у порівнянні з попереднім роком, і аналітики нещодавно підвищили свої оцінки.

Структурна історія тут міцна — будівництво інфраструктури ШІ реально, DRAM і передова упаковка стають критичними, і у AMAT є технології та ринкова позиція для використання цього. Чи залишаться оцінки розумними — інше питання, але базові драйвери попиту виглядають законними.