Щойно я помітив щось цікаве у поданнях фондів — Equinox Partners скоригували свою позицію у Eldorado Gold, зменшивши її на 355 000 акцій ще в четвертому кварталі, отримавши приблизно 10,6 мільйонів доларів. Це досить класичний хід після того, як акція зросла на 200% за рік, так? Такі ралі виникають, і раптом постає питання — тримати або зафіксувати прибутки.

Що мене зацікавило, так це те, що сама Eldorado досить добре виконує операційно. Вони видобули майже 488 тисяч унцій золота у 2025 році і мали стабільний грошовий потік. Тому це скорочення не обов’язково означає «ми налаштовані песимістично» — це більше дисципліноване перерозподілення після екстремального руху. Фонд все ще має багато експозиції до дорогоцінних металів через інші позиції, тож вони не відмовляються від своєї тези.

Що стосується портфелів товарів, то вони зазвичай стають дуже концентрованими після великих ралі. Коли ціни випереджають фундаментальні показники, зняття частини активів цілком логічне. Eldorado тоді торгувалася приблизно по 45 доларів — значно вище, ніж рік тому — тому зафіксувати частину прибутку, поки фундаментальні показники компанії залишаються стабільними, здається, класичним управлінням портфелем, а не якимось кардинальним зміною перспектив. Цікаво спостерігати, як ці позиції будуть змінюватися протягом року.