Переглядаючи останні фінансові результати Alphabet, чесно кажучи, історія зростання стає все важчою для ігнорування. Доходи за четвертий квартал склали 113,8 мільярдів доларів, що на 18% більше порівняно з минулим роком. Це стабільний верхній рядок для компанії такого масштабу.

Але ось що привернуло мою увагу: Google Cloud абсолютно на висоті. Доходи зросли на 48% до 17,7 мільярдів доларів за квартал, а операційний дохід більш ніж подвоївся до 5,3 мільярдів доларів. Це той тип розширення маржі, який рідко побачиш у масштабі. Тим часом пошук все ще виконує важку роботу — зростання на 17% лише в цьому сегменті. Реклама на YouTube зросла на 9%. Тобто це не лише одна сфера, яка тримає акції.

Але справжня історія? Управління просто спрогнозувало капітальні витрати на рівні 175-185 мільярдів доларів у 2026 році. Це майже вдвічі більше, ніж вони витратили у 2025-му. Так, ви правильно прочитали. Вони йдуть усім на AI-інфраструктуру.

Генеральний директор Сундар Пічаї фактично сказав, що інвестиції в AI вже приносять дохід по всій компанії. Тому управління не просто викидає гроші на проблему — вони бачать реальні повернення. Але це ставка. Величезна, капіталомістка ставка.

Якщо розглянути п’ять років уперед і припустити, що Alphabet реалізує цю стратегію, математика стає цікавою. Розширення прибутковості Cloud, домінування пошуку, монетизація AI — якщо все вдасться, прибутки можуть справді подвоїтися. За розумним множником 28x (який історично використовував ринок для оцінки їх), ціна акцій потенційно може подвоїтися теж. З приблизно 300 доларів сьогодні до 600.

Звісно, це не гарантія. Конкуренція може посилитися, або ці великі капітальні витрати можуть не принести очікуваних результатів. Це реальний ризик.

Але імпульс у хмарних технологіях у поєднанні з пошуковим захистом Alphabet? Я вважаю, що тут є щось варте уваги. Просто не варто ставити на це занадто багато — враховуючи капіталомісткість. Поки що тримайте це в міру.