Щойно побачив, що Cooper Creek Partners повністю вийшли з Sable Offshore у четвертому кварталі — продали всі 4,1 мільйона акцій, зазнавши збитку у 71,6 мільйона доларів. Це неймовірно. Фонд тримав цю енергетичну компанію, але явно вирішив, що досить.

Отже, ось у чому справа з Sable — це ця офшорна компанія з видобутку нафти і газу, яка керує платформами біля Каліфорнії, але вона була катастрофою. У минулому році вона зазнала збитків у 410 мільйонів доларів, має борг майже у 922 мільйони доларів і лише 97,7 мільйона доларів готівки. Акції впали на 70% за минулий рік. Її основні активи з 2015 року не давали комерційної продукції, тож фактично вони ставлять на регуляторні дозволи і якийсь перехід, що... чесно кажучи, не виглядає близьким.

Коли дивишся, що сталося, зрозуміло, чому Cooper Creek пішли. Sable вже не є реальною виробничою компанією — це спекулятивна історія перезапуску з роздутою балансовою відомістю і ризиком виконання. Компанія намагається отримати дозволи, перезапустити операції, виправити баланс. Але з таким боргом і без чітких термінів? Це такий випадок, коли варто запитати, чи взагалі вигідний потенційний прибуток при такому ризику втрат.

Настоящий урок тут не стільки про Sable конкретно. Це про те, що перезапуск енергетичних проектів залежить від трьох речей: чи зможуть вони виконати, чи зможуть виправити структуру капіталу і чи справді регулятори співпрацюють. Коли балансова відомість така важка і ти чекаєш дозволів, іноді найрозумніше — просто піти, щоб не розбавити існуючих акціонерів до нуля. Очевидно, Cooper Creek вирішили, що цей момент настав.