Спостерігаю за цим цікавим протистоянням між двома технологічними компаніями, які обидві орієнтовані на штучний інтелект і цифрову рекламу. Alphabet і The Trade Desk здаються природними виборами, якщо ви прагнете отримати експозицію до обох трендів, але їхні останні фінансові результати малюють зовсім різну картину.

Alphabet просто вразила. Доходи зросли на 18% у порівнянні з минулим роком до 113,8 мільярдів доларів у четвертому кварталі, і це фактично прискорюється порівняно з попереднім кварталом, який показав 16%. Що мене зацікавило, так це бізнес Google Cloud — цей сегмент сам по собі виріс на 48% до 17,7 мільярдів доларів. Це той ріст, який ви хочете бачити у хмарних рішеннях, орієнтованих на штучний інтелект. Генеральний директор Сундар Пічаї зазначив, що їхні інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту сприяють зростанню доходів у всіх сферах. Ще краще, що вони демонструють реальну операційну важільність — продажі зросли на 18%, але чистий дохід підскочив на 30% до 34,5 мільярдів доларів. Це той тип розширення маржі, який свідчить про те, що керівництво знає, як ефективно виконувати стратегію.

The Trade Desk? Повністю інша історія. Доходи склали 847 мільйонів доларів, що на 14% більше у порівнянні з минулим роком. Керівництво намагалося подати це у кращому світлі, зазначаючи, що без дивних політичних витрат на рекламу зростання було б близько 19%, але траєкторія все ще сповільнюється. Основна проблема — це прогнозування на майбутнє — вони орієнтуються на дохід у Q1 не менше 678 мільйонів доларів, що приблизно становить 10% зростання. Це суттєвий спад. Навіть їхній прогноз EBITDA був м’яким, фактично вказуючи на зниження порівняно з минулим роком. Їхня нова платформа штучного інтелекту Kokai звучить обіцяюче, і керівництво налаштоване оптимістично щодо її статусу «найпрогресивнішої платформи для купівлі реклами на основі штучного інтелекту», але уповільнення зростання важко ігнорувати.

Ось де стає цікаво з точки зору оцінки. The Trade Desk торгується приблизно за 27 разів прибутку. Alphabet? Також близько 28 разів прибутку. Різниця в тому, що Alphabet зростає набагато швидше і має справді диверсифіковану бізнес-модель — у вас є пошук, YouTube, хмара, підписки, вся екосистема. За приблизно тією ж оцінкою ви отримуєте значно кращий ріст і більше джерел доходу.

Підсумовуючи, зараз Alphabet виглядає як більш очевидний вибір. Ви отримуєте компанію з прискорюваним зростанням, розширюваними маржами і вигодою від кількох трендів штучного інтелекту у її хмарних і рекламних бізнесах. The Trade Desk має потенціал з Kokai, але їм потрібно довести, що вони можуть стабілізувати цю траєкторію зростання. Для інвесторів, які дивляться на ці дві компанії, Alphabet здається більш обґрунтованим вибором за співвідношенням ціна/прибуток.