Щойно ознайомився з результатами Keros за 2025 рік і чесно кажучи, фінансовий поворот досить вражаючий. Переходячи від чистого збитку у 187,4 мільйона доларів у 2024 році до чистого прибутку у 87 мільйонів цього року — це значний стрибок, головним чином завдяки їхній ліцензійній угоді з Takeda, яка принесла 244,1 мільйона доларів доходу порівняно з майже нічим (3,6 мільйона) у попередньому році.

Що цікаво, так це те, що Keros перейшов від чистого спалювання готівки до фактичного генерування доходу, при цьому продовжуючи просувати свій клінічний портфель. Тільки четвертий квартал також показав покращення — чистий збиток склав 23,5 мільйона доларів проти 46 мільйонів у Q4 2024. Це той тип траєкторії, яку хочеться бачити від біотехнологічної компанії.

Щодо портфеля, у них є два основних програми, що рухаються вперед. Rinvatercept (їхній кандидат KER-065) для м’язової атрофії знаходиться на ранніх стадіях — дані фази 1 у здорових добровольців виглядали солідно, і вони планують розпочати фазу 2 у DMD цього або наступного кварталу. Програма ALS має мати регуляторні обговорення приблизно наприкінці року. Також є Elritercept для кровотеч у пацієнтів з MDS і мієлофіброзом, але тепер це під розвитковими витратами Takeda відповідно до їхньої ліцензійної угоди.

Щодо компанії, Keros нещодавно зробив кілька кадрових рішень — залучили Чарльза Ньютона до ради директорів і підвищили Естер Чо до головного юрисконсульта. Стандартні біотехнологічні перестановки, але це сигналізує про формування команди.

Готівкові кошти також міцні. Вони закінчили рік із 287,4 мільйонами доларів, що має вистачити їм на першу половину 2028 року, враховуючи їхній рівень витрат. Що стосується акцій, KROS коливалася між 9,12 і 22,55 долара за останні 12 місяців, останній раз я бачив близько 13,77 долара.

Історія Keros тут досить проста — вони зменшили ризики для балансу завдяки угоді з Takeda, одночасно просуваючи свій власний портфель. Чи підтвердять клінічні дані науку — справжнє питання, але принаймні вони купили собі час, щоб дізнатися.