Щойно читав про USA Rare Earth (USAR), і чесно кажучи, це досить цікаве дослідження в сфері асиметричних ризиків і нагород.

Отже, ось ситуація: USAR знаходиться на родовищі Round Top, яке багате важкими рідкоземельними елементами, такими як диспрозій і тербій. Вони торгуються за ціною в 10-100 разів вищою за легкі рідкоземельні елементи. Порівняно з MP Materials, яка зосереджена на легких рідкоземельних елементах з Mountain Pass — набагато більш товарна, з нижчими маржами.

Проблема? USAR ще не розпочала комерційне виробництво. Очікується, що Round Top почне вироблятися не раніше кінця 2028 року. Тим часом MP Materials вже має робочі операції і щойно закріпила 10-річний ціновий поріг, а також угоду з Міноборони, яка гарантує 100% закупівлі для магнітів. USAR отримала підтримку уряду і позики замість цього.

Чому така різниця? Тому що MP вже виробляє. USAR ще кілька років віддалена від фактичного масштабування.

Однак що робить це цікаво? Важкі рідкоземельні елементи є стратегічно критичними — для ракет, дронів, електромобілів, все залежить від них. Китай фактично контролює постачання. Тому тут є справжній геополітичний сприятливий фактор. Керівництво прогнозує $900M вільного грошового потоку до 2030 року, якщо вони виконають план.

Але вся справа в тому — ризик невиконання реальний. Вони повинні вчасно комерціалізувати Round Top, масштабувати об'єкт Stillwater і зробити це без значного розмивання акціонерного капіталу, якщо їм знадобиться більше капіталу.

Це той тип акцій, який приваблює людей, що хочуть зробити ставку на критичні ланцюги постачання і не бояться волатильності. Не гладка поїздка, але потенційно величезний потенціал зростання, якщо вони впораються. Обов’язково слідкувати за тим, як розвиватимуться події у найближчі роки.