Ось у чому справа з Eli Lilly зараз — Уолл-стріт повністю закохалася в неї, і я розумію чому. Лихоманка навколо GLP-1 реальна, і Mounjaro та Zepbound абсолютно домінують на ринку. Ці дві ліки самі по собі приносять 56% доходу компанії, з темпами зростання 99% і 175% відповідно до 2025 року. Це справді вражає.

Але ось де я починаю гальмувати. Коли акція отримує таку любов, оцінка стає... скажімо так, агресивною. Eli Lilly зараз торгується з коефіцієнтом P/E 44. А дивідендна дохідність? Ледве 0,6%. Це не дохідність, це фактично нічого. Ринок оцінює цю компанію так, ніби вона буде ідеально виконувати все вічно, що є небезпечним ігровим підходом.

Головна проблема — ризик концентрації. Eli Lilly має надто багато залежності від двох ліків. Якщо щось піде не так з будь-яким із них, акції сильно постраждають. Здається, Уолл-стріт цілком ігнорує це.

Тепер, якщо ви справді шукаєте фармацевтичну інвестицію з реальним доходом, Merck варто взяти обома руками. Я знаю, що це не так захоплююче, як історія з GLP-1 — Merck зосереджена на раку, інфекціях і кардіометаболічних захворюваннях. Нудні речі порівняно з препаратами для схуднення, правда? Але ось у чому суть: це величезні терапевтичні категорії, які нікуди не зникнуть.

Оцінка Merck набагато більш розумна — коефіцієнт P/E 16. А дохідність? 2,8%. Це майже в п’ять разів більше, ніж у Eli Lilly. Крім того, Merck має стабільний трек-рекорд підтримки дивіденду понад три десятиліття. Показник виплати становить близько 50%, що дає можливість продовжувати зростання дивіденду без реального ризику скорочення.

Ще є ситуація з Keytruda. Так, у США скоро закінчується патент, але у Merck є міжнародні патенти, що діють до початку 2030-х років. Вони також працюють над новим методом доставки, який може продовжити захист до кінця 2030-х. Історія не така вже й безнадійна, як здається.

Погляньте, Eli Lilly — не погана компанія. Фундаментали міцні. Але оцінка вже зовсім вийшла з-під контролю. Якщо хочете мати справжній дохід від великої фарми, Merck дає вам кращу цінність і кращу дохідність без ризику концентрації. Іноді нудне — саме те, що потрібно вашому портфелю.