Щойно я ознайомився з останніми фінансовими результатами Apple, і тут є дещо, що варто розглянути. Тим Кук щойно оголосив, що вони досягли 2,5 мільярда активних пристроїв — новий рекорд. Це величезна встановлена база, і чесно кажучи, це один із найбільших конкурентних мурів у технологічній галузі наразі.

Бізнес сервісів також працює на повну потужність. Досягли рекордного доходу у 30 мільярдів доларів, що на 14% більше порівняно з минулим роком. Це та частина, яка справді має значення у довгостроковій перспективі, бо як тільки люди закріплюються в цій екосистемі, витрати на перехід стають реальними. Апаратура разом із програмним забезпеченням створюють щось справді важко відтворюване.

Але тут стає цікаво. Баффет мовчки продає. З четвертого кварталу 2023 року Berkshire Hathaway був чистим продавцем у 6 з 8 кварталів. Вони зменшили кількість акцій з понад 900 мільйонів до 238 мільйонів. Це не маленьке скорочення — це значне зниження. Коли один із найвидатніших інвесторів починає зменшувати позиції, потрібно запитати, чому.

Оцінка майже напевно є частиною історії. Зараз Apple торгується з коефіцієнтом P/E 34,1. Це не дешево. Для порівняння, це враховує багато майбутнього зростання, і постає питання, чи зможе компанія виправдати ці очікування, особливо в галузі штучного інтелекту, де вони рухаються повільніше порівняно з конкурентами.

Отже, у вас є цікава динаміка. Фундаментальні показники бізнесу справді сильні — ця встановлена база трильйонної екосистеми — це не жарт. Але оцінка розтягнута, і коли ви бачите, що такий, як Баффет, отримує прибутки після років утримання, варто хоча б задуматися, що може означати цей сигнал. Не кажу, що Apple зникне, але за цими цінами співвідношення ризик-доходу явно змінилося.