Какао останнім часом зазнає сильних втрат. У березні ціна на Нью-Йоркське какао знизилася ще на 42 пункти (на 1,16%), і зараз вона знаходиться на найнижчому рівні за 2,25 роки. Лондонське какао слідує за тією ж тенденцією, опустившись до найнижчих за 2,5 роки рівнів. Історія тут досить проста: багаті запаси зустрічаються з слабким попитом.

Запаси накопичуються скрізь. Запаси какао на ICE досягли 4-місячного максимуму майже 1,9 мільйона мішків, а світові резерви какао зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком до 1,1 мільйона метричних тонн. Прогнозисти прогнозують надлишки, що триватимуть до 2026/27 року — StoneX оцінює їх у 287 000 тонн для 2025/26. Такий фон із надлишком пропозиції не сприяє зростанню цін.

Однак справжньою проблемою є попит. Виробники шоколаду зазнають труднощів — Barry Callebaut, найбільший у світі виробник оптового шоколаду, повідомив про зниження обсягу продажів у шоколадному підрозділі на 22% у минулому кварталі через те, що споживачі відмовляються від високих цін на шоколад. Звіти про переробку в Європі, Азії та Північній Америці були слабкими. Переробка в Європі знизилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі — найгіршому за 12 років.

Нігерія також збільшує експорт — відвантаження какао у грудні зросли на 17% у порівнянні з минулим роком. Тим часом, Кот-д’Івуар (найбільший виробник у світі) фактично демонструє сповільнення поставок до портів, знизившись на 3,8% у поточному сезоні. Але сприятливі умови для вирощування у Західній Африці очікувано підвищать врожаї, а шоколадні виробники, такі як Mondelez, відзначають, що кількість какао-плодів перевищує середньорічний показник на 7%.

Отже, у вас є ця напруга: багаті короткострокові запаси тиснуть на ціни, але довгострокові проблеми з виробництвом у Нігерії можуть звузити ситуацію. На даний момент ринок явно зосереджений на надлишках.