Щойно отримав фінансові результати Bunge Global за 4-й квартал, і тут є цікава історія. Вони перевищили очікування щодо скоригованого EPS у розмірі $1.99 проти консенсусу $1.83, але справжнім заголовком є те, як придбання Viterra змінює їхній бізнес. Чистий дохід зріс на 75,5% до $23,76 мільярда, перевищивши $22B оцінку.

Угода з Viterra закінчилася в липні 2025 року, тому 4-й квартал був лише другим повним кварталом з об’єднаним підприємством. Це видно у цифрах — обсяги переробки сої досягли 11 460 тисяч метричних тонн, зростаючи на 18,8% у порівнянні з минулим роком завдяки розширенню потужностей в Аргентині. Переробка олійних насіння також вибухнула, збільшившись на 151% у сегментних продажах до $4.54 мільярда, а обсяги зросли з 2 410 до 3 481 тисячі метричних тонн.

Але ось у чому проблема — вищі витрати знизили маржу. Валовий прибуток зменшився на 6,5% попри зростання обсягів, а скоригована операційна маржа скоротилася на 60 базисних пунктів до 2,6%. Вони явно мають справу з труднощами інтеграції та тиском витрат по всьому спектру.

За сегментами, обсяги зернового торгівлі зросли неймовірно — на 214% до 26 194 тисяч метричних тонн, що відображає розширення присутності. Скоригований операційний прибуток від переробки сої фактично залишився стабільним $302M , незважаючи на зростання обсягів, що свідчить про те, що ціноутворення не було настільки сильним, як зростання обсягів. Тим часом прибуток від переробки олійних насіння зріс на 179% до $209 мільйонів.

На 2026 рік вони прогнозують скоригований EPS у діапазоні $7.50–$8.00, що означає приблизно 2% зростання. Історія з інтеграцією ще триває, тому варто спостерігати за тим, як вони реалізують об’єднання цих операцій і чи зможуть покращити маржу по мірі стабілізації ситуації.