Останнім часом дивився на ETF з облігаціями і помітив цікаву річ при порівнянні IGIB і MUB. Зовні вони здаються схожими — обидва є фондами iShares, що тримають тисячі облігацій — але насправді вони дуже різні.

Спершу цифри. IGIB (корпоративні облігації, 5-10 років) має трохи нижчий коефіцієнт витрат — 0,04% проти 0,05% у MUB. IGIB також дає більший дохід — 4,6% проти 3,1%. За річними показниками прибутковості IGIB теж випереджає — 3,8% проти 1,4%. Здається, на папері явна перемога для IGIB, так?

Однак тут починається цікаве. За п’ять років IGIB зазнав більшого удару під час спадів — максимальне зниження становило 20,63% проти 11,88% у MUB. Якщо б ви інвестували 1000 доларів п’ять років тому, IGIB залишив би вас з 905 доларами, тоді як MUB — з 944. Тобто вищий дохід супроводжувався більшою волатильністю.

Різниця полягає у тому, що саме ці фонди тримають. IGIB зосереджений на інвестиційних корпоративних облігаціях від компаній таких як Meta і Bank of America. Ви фактично ставите на корпоративний кредит — якщо компанії добре фінансово себе почувають і ставки залишаються стабільними, ви заробляєте. У IGIB понад 3000 активів, тому ризик окремого емітента досить низький.

MUB зовсім інший. Він тримає понад 6200 муніципальних облігацій — це борги штатів і місцевих урядів, університетські облігації, щось таке. Основна перевага — податковий безподатковий дохід на федеральному рівні. Це дуже вигідно, якщо ви у високій податковій ставці і тримаєте це в оподатковуваному рахунку.

Отже, справжнє питання: чи хочете ви вищий номінальний дохід чи податкову ефективність? IGIB дає вам більше заявленого доходу, але з податками. MUB — менше доходу на папері, але він податковий безподатковий. У оподатковуваному рахунку ця податкова перевага може суттєво закрити різницю у доходності залежно від вашої податкової ситуації.

Ризикові профілі теж різні. Корпоративні облігації більш уразливі під час економічних спадів — компанії можуть мати труднощі з виплатами. Муніципальні облігації більш залежать від фінансів уряду і податкової політики, тому вони поводяться інакше під час спадів.

Ні один не є об’єктивно кращим. Все залежить від вашого податкового класу, чи у вас оподатковуваний чи пенсійний рахунок, і скільки волатильності ви готові витримати. Якщо шукаєте податково безподатковий потенціал зростання і можете миритися з нижчими заявленими доходами, MUB має сенс. Якщо хочете максимальний дохід і готові платити податки та витримувати більшу волатильність, підходить IGIB. Більшість людей, ймовірно, вигідно тримати обидва в різних типах рахунків.