Тож Amazon щойно завершив четвертий квартал, і чесно кажучи, цифри розповідають цікаву історію, якщо подивитися за межі негайної реакції ринку. Доходи склали 213,38 мільярда доларів, що майже на 14% більше порівняно з минулим роком, і це стабільно по всіх показниках. AWS та реклама обидва перевищили очікування з понад 20% зростанням кожен, і саме тут проявляються справжні тенденції штучного інтелекту. Роздрібна торгівля в Північній Америці зросла на 10%, а міжнародний ринок піднявся на 17%, тож ви бачите сильні результати майже скрізь.

Однак тут стає цікаво. Продажі за рік вперше перевищили 700 мільярдів доларів, а скоригований річний EPS зріс на 30% до 7,17 долара. Це той ріст, який зазвичай викликає захоплення інвесторів. Але потім Amazon оголосив, що витратить 200 мільярдів доларів на капітальні витрати у 2026 році, що на 53% більше, ніж минулого року. Це налякало ринок настільки, що акції відкрилися з падінням на 10%.

Що пропускають люди, так це те, що ця величезна витрата на капітальні витрати безпосередньо пов’язана з розгортанням інфраструктури штучного інтелекту. Генеральний директор Енді Джассі зазначив, що важливо розуміти сигнали попиту в хмарному бізнесі та перетворювати їх у реальні доходи від інвестованого капіталу. ROIC Amazon становить 16%, що є поважним показником, але все ще відстає від деяких інших гігантів технологічного сектору. Втім, цей показник зростає, і для компанії такого масштабу це важливо.

Після падіння акцій, AMZN торгується за найвигіднішою за десятиліття ціною P/E — 28 разів. Історично, коли Amazon отримує покарання через короткострокові витрати, тоді як основний бізнес фактично прискорюється, саме в цей момент варто звернути увагу. Початок звітного сезону за четвертий квартал показав сильні фундаментальні показники у всіх основних сегментах, і побоювання ринку щодо капітальних витрат можуть створювати одну з тих рідкісних можливостей для покупки на зниженні. З рейтингом «Купувати», заснованим на позитивних переглядах EPS на найближчі роки, варто стежити за тим, як це розвиватиметься.