Заметив щось цікаве щодо цін на природний газ цього тижня. Ф’ючерси на березень закрилися трохи нижче, незважаючи на те, що на поверхні виглядало, ніби є бичачі сигнали. Звіт EIA про запаси показав, що запаси зменшилися на 144 млрд куб. футів за тиждень, але це фактично менше, ніж очікував ринок — 149 млрд куб. футів, що пояснює, чому ціни повернули попередні зростання.

Ось що привернуло мою увагу: виробництво сухого газу в США щойно досягло 113,1 млрд куб. футів на добу, що на понад 12% більше, ніж рік тому, тоді як попит з нижніх 48 штатів знизився до 87,5 млрд куб. футів на добу. Це величезне розходження між пропозицією та попитом. ЕІА навіть нещодавно підвищила свій прогноз виробництва на 2026 рік, і у нас активні газові свердловини на рівні максимуму за 2,5 роки. Тож навіть якщо прогнози погоди стали холоднішими у західній частині США наприкінці лютого, що теоретично має підтримати попит на опалення, чи зростає газ з цього моменту? Не виглядає так, коли дивишся на ці показники виробництва.

Що цікаво, так це контекст. У січні ціни на природний газ зросли до трирічного максимуму, коли сталася велика арктична буря, яка заморозила близько 50 млрд куб. футів виробництва. Але ми вже відновилися після цього шоку, і тепер структурна ситуація інша. Запаси фактично на 5,6% нижчі за середньорічний сезонний рівень за 5 років, що звучить як дефіцит, але при такому високому виробництві та сезонному зниженні попиту питання, чи зростає газ, здається менш ймовірним. Запаси в Європі лише на 33% заповнені проти 49% середньорічного рівня, але це їхня проблема. Для ринку США картина пропозиції виглядає досить песимістично, якщо не станеться ще один погодний шок.