Щойно помітив, що WTW знизилася приблизно на 10% з моменту їхнього останнього звіту про прибутки. Подивився, що сталося, і чесно кажучи, цифри на перший погляд не виглядають так погано. Вони фактично перевищили очікування за прибутком за четвертий квартал з 8,12 долара на акцію, і доходи також перевищили очікування. Операційні маржі зросли в обох їхніх основних сегментах, тож звідки береться продаж? Я думаю, це більше пов’язано з прогнозами на майбутнє та зміною настроїв аналітиків. Оскільки прибутки знизилися, оцінки почали тенденційно знижуватися, що зазвичай сигналізує про проблеми попереду. Їхній рейтинг Rank 3 Hold свідчить, що ринок очікує максимум рівних доходів. Що мене здивувало, так це те, що вони прогнозують стабільне розширення маржі до 2026 року, особливо в їхньому підрозділі Risk & Broking, де вони очікують 100 базисних пунктів розширення за два роки. Вони також отримали понад 1,5 мільярда доларів вільного грошового потоку минулого року з 22% зростанням, тож основний бізнес генерує реальні гроші. Придбання Newfront супроводжується очікуваним розмиванням, але може додати 250 мільйонів доларів доходу. Відчувається ситуація цінової пастки, коли фундаментальні показники досить хороші, але імпульс просто відсутній. Мабуть, тримати, поки не побачимо, чи зможуть вони справді виконати ці цілі щодо розширення маржі.