Отже, зараз у технологічному світі відбувається дика розбіжність, про яку я не можу перестати думати. З одного боку, всі панікують, бо Amazon і Microsoft вкладають шалені суми у інфраструктуру штучного інтелекту — йдеться про 200 мільярдів доларів і 100 мільярдів відповідно. Їхні акції сильно просіли через це. Але одночасно з цим зростає історія про «SaaSpocalypse», де люди вважають, що ШІ знищить такі компанії, як Salesforce і Adobe. Іронія досить очевидна.

Дозвольте розібратися, що насправді тут відбувається. Ринок фактично закладає у ціну два абсолютно протилежні сценарії одночасно. Або ШІ настільки потужний, що знищить одну з найбільш прибуткових галузей світу, або він настільки дорогий і неефективний, що компанії, які роблять великі ставки на нього, марнують мільярди. Обидва варіанти не можуть бути правдою одночасно, так?

Однак мені здається цікавим те, що галузеві фігури, такі як Дженсен Хуанг з Nvidia, активно заперечують ідею SaaSpocalypse, називаючи її нелогічною. І чесно кажучи, це має сенс. Корпоративне програмне забезпечення вже не просто універсальні інструменти. Ці компанії створили глибоку експертизу у своїх платформах для конкретних галузей і випадків використання. Загальні AI-агенти навряд чи зможуть просто замінити все це за ніч. Ймовірний сценарій? ШІ стане інструментом, який зробить ці програмні платформи ще кращими, і з’явиться якась модель партнерства.

Якщо ви вважаєте, що продаж програмного забезпечення перебільшений, існує структурований спосіб на це поставити. ETF iShares Extended Tech-Software дає вам доступ до 114 компаній ПЗ у Північній Америці одним махом. У нього у портфелі такі гіганти, як Microsoft, Palantir, Salesforce, Oracle і Intuit. З моменту запуску в 2001 році цей фонд має середню річну дохідність близько 10,4%, а коефіцієнт витрат досить розумний — 0,39%. Зараз ETF торгується з P/E 35,2, що зовсім не далеко від Nasdaq-100 з 32,4, тож оцінки не надто роздуті.

Що тут важливо — ви фактично ставите на те, що індустрія програмного забезпечення не зникне через ШІ, а навпаки — адаптується і інтегрує його. Чи то через традиційне інвестування в ETF, чи через дослідження того, як компанії використовують платформи для підвищення кваліфікації своїх працівників у сфері ШІ, — очевидно, відбувається зміна наративу. Реальна можливість полягає у тому, щоб розпізнати, коли ринок закладає у ціну найгірші сценарії, які насправді не реалізуються.

Я слідкую за тим, як це розгортатиметься у найближчі квартали. Компанії з цього фонду стануть справжнім тестом — чи зруйнує ШІ програмне забезпечення, чи просто зробить його кращим.