Зазначаючи, що Dutch Bros робить цікаві кроки з моделлю заїзду-черги. Вони справді активно впроваджують цифрові технології, що виглядає досить інакше, ніж у великих кавових мереж.

Ось що привернуло мою увагу. Їхня функція «Замовлення заздалегідь» досягла близько 14% транзакцій у четвертому кварталі 2025 року, а вікно для підходу пішки становить приблизно 18% їхнього асортименту замовлень. Це солідне впровадження для компанії, яка фактично побудована навколо зручності заїзду-черги. Але програма лояльності — це те, що справді вражає — Dutch Rewards перевищила 15 мільйонів учасників і тепер становить близько 72% усіх системних транзакцій. Це серйозне проникнення.

Ці цифри підтверджують також. Продажі в тих самих магазинах у четвертому кварталі зросли на 7,7% у порівнянні з минулим роком, що зумовлено зростанням транзакцій на 5,4%. За весь рік вони очікують зростання продажів у тих самих магазинах на 5,6%. Що цікаво, вони не просто підвищують кількість транзакцій — вони розподіляють обсяг замовлень розумніше між своїми локаціями за допомогою цифрових каналів. Вони також оновили свою модель навчання та розподіл праці, щоб краще відповідати моделям попиту клієнтів. В основному, оптимізуючи всю операцію навколо цифрової інтеграції.

Тепер ось де стає цікаво у порівнянні з конкурентами. Starbucks активно впроваджує цифрові технології у свою модель кафе — у їхньому останньому кварталі вони досягли 35,5 мільйонів активних учасників Rewards за 90 днів і активно інвестують у штучний інтелект та технології послідовності замовлень. McDonald's працює на зовсім іншому масштабі — майже 210 мільйонів активних учасників програми лояльності за 90 днів у 70 країнах. Але підхід Dutch Bros відрізняється. Їхній цифровий слід фактично більш зосереджений і тісно інтегрований безпосередньо у формат заїзду-черги. Це ніби вони знайшли «золотий середній» — коли їхня модель заїзду-черги та цифрова стратегія справді доповнюють одна одну, а не конкурують.

Прогноз на 2026 рік вказує, що вони орієнтуються на зростання продажів у тих самих магазинах на 3-5%, що трохи менше, ніж у 2025, але вони планують відкрити щонайменше 181 новий магазин і продовжити запускати свою програму харчування. Тобто зберігається потенціал для зростання.

Що стосується оцінки, то BROS торгується з передовим коефіцієнтом P/S 4,22 проти середнього по галузі 3,68, що є досить високим. Акції зазнали значних втрат — знизилися на 37,2% за минулий рік у порівнянні з падінням галузі на 7,8%. Оцінки прибутку на 2026 рік вказують на зростання на 13,2%, але ці оцінки останнім часом знижуються. Зараз у них рейтинг Zacks Rank 4, що означає рекомендацію «продати».

Основна історія тут — це якісне впровадження цифрових технологій у унікальну модель заїзду-черги. Чи виправдовує це поточна оцінка — інше питання, але те, що вони будують операційно, справді цікаво з точки зору бізнес-моделі.