Думав про те, які дії у сфері штучного інтелекту дійсно мають тривалу силу поза межами циклу хайпу. Більшість акцій зростають і падають, але є три, які здаються побудованими інакше на наступне десятиліття.

Перший — Alphabet. Вони були обійдені на початку деякими новачками, але Gemini наздогнав і тепер бореться з кращими моделями. Ось що більшість людей пропускає — Alphabet може зв’язати ваші особисті дані з Gemini. Ваші фотографії, історія на YouTube, електронна пошта — все це. Це перевага, яку ніхто інший не може повторити. Це рова, яка дійсно має значення.

Що дивно, так це те, що у Alphabet є ресурси, щоб придушити менших конкурентів, якщо потрібно. Вони можуть працювати з збитками довше, ніж майже будь-хто інший, встановлюючи домінування. Коли вони закріплять цю позицію, вони змінять цінову модель і компенсують витрати. Це просто розумне розподілення капіталу.

Далі — Microsoft, який грає інакше. Замість створення власної великої мовної моделі, вони співпрацювали з OpenAI і залишилися нейтральними на платформі Azure. Користувачі можуть отримати доступ до ChatGPT, Grok, Llama — будь-чого. Ось чому Azure випереджає конкурентів. Бути швейцарською компанією у сфері інфраструктури штучного інтелекту — це міцна довгострокова позиція.

Тепер інфраструктурна гра — Taiwan Semiconductor. Nvidia проектує чипи, але не виробляє їх. Можливо, кастомні AI-чипи Broadcom змагатимуться з GPU Nvidia в майбутньому, але TSM робитиме всі вони незалежно. Це справжній вузол у ланцюгу поставок.

Люди хвилюються, що після побудови дата-центрів зростання TSM закінчиться. Я в цьому не вірю. GPU в AI-середовищах зазвичай служать 1-3 роки, тобто є напіврічний цикл заміни. Навіть після початкового розгортання попит залишається великим.

Крім того, компанії, як Alphabet і Microsoft, ще на початку розгортання своїх дата-центрів. Це займає роки, щоб зробити їх робочими. Оголошені дата-центри на 2025 рік можуть запуститися лише до 2027. Тому ми ще на ранніх стадіях історії зростання AI TSM.

Ці три мають фундаментальні ознаки для довгострокових утримань. Варто звернути увагу, якщо ви думаєте про експозицію до AI.