Тільки що помітив щось цікаве про Cloudflare, на що варто звернути увагу. Компанія з кібербезпеки в хмарі мала абсолютно блискучий період до 2025 року — акції зросли на 83%, вони закрили свою найбільшу корпоративну угоду в історії, а зростання доходів склало 30%. Але потім настав лютий, і все швидко стало складним.

Отже, ситуація така. Cloudflare фактично виступає як невидимий щит для веб-сайтів і додатків. Вони стверджують, що захищають близько 20% усіх веб-сайтів у світі, що є величезним показником. Основна ідея компанії проста: зробити вашу цифрову інфраструктуру швидшою та безпечнішою. У них є серйозні клієнти — Shopify, SoFi, DoorDash. У четвертому кварталі вони оголосили про свою найбільшу за всю історію річну угоду, що в середньому становила 42,5 мільйона доларів на рік. Це той тип новини, що зазвичай підтримує позитивний настрій.

Але потім щось змінилося. Між 20 і 24 лютого акції знизилися на 16% всього за кілька днів. Вони відкрилися приблизно на рівні 190 доларів, а опустилися до 160. І тут стає цікаво — це не була якась конкретна катастрофа компанії. Це більше стосувалося ринкової динаміки. Відбувся зняття прибутку після ралі, викликаного звітністю, невизначеність щодо тарифів і, чесно кажучи, широка продаж акцій софтверних компаній через страхи щодо ШІ. Загалом ринок посилав попереджувальний сигнал, що зростаючі акції можуть бути переоцінені.

З тих пір акції відновилися і повернулися до близько 190 доларів, що щось вам каже. Падіння не було через фундаментальні проблеми Cloudflare. Це був ринковий шум. Але цей шум насправді є важливим попереджувальним знаком для інвесторів.

Ось що робить цю компанію цікавою у довгостроковій перспективі. Генеральний директор Метью Прінс говорив про ШІ-агентів і те, як вони змінюють усе. За його словами, щотижневі запити від ШІ-агентів у їхній мережі більш ніж подвоїлися вже в січні. Оскільки Cloudflare розташована між 20% інтернету і цими системами ШІ, вони мають потенціал стати критичною інфраструктурою для агентного комерції. Це може бути надзвичайно важливим.

Але — і це важливе «але» — акції торгуються з прогнозним співвідношенням P/E приблизно 154. Це дорого. Дуже дорого. Це означає, що ринок закладає ідеальне виконання плану. І ось попереджувальний знак, про який ніхто не хоче говорити: чисті збитки компанії фактично зросли у 2025 році — з 78,8 мільйона доларів у 2024 до 102,3 мільйона у 2025. Це рух у неправильному напрямку.

Що це означає? Якщо ви налаштовані оптимістично щодо ШІ та кібербезпеки, які стають ще більш критичними з ростом складності підприємств, такі падіння, як у лютому, можуть бути хорошими точками входу. Але зараз це точно історія «покажи мені». Оцінка залишає нульовий запас для розчарувань, а зростаючі збитки — попереджувальний знак, що прибутковість ще далеко. Це ставка на майбутнє, а не стабільний бізнес, що генерує готівку.

Зниження у лютому, ймовірно, було більше можливістю, ніж катастрофою, але це хороший нагадування, що акції з високим зростанням вразливі до змін настроїв. Якщо ви думаєте додати Cloudflare до портфеля, робіть це з відкритими очима щодо ризику оцінки та ризику виконання.