Ось про що я думав щодо Nvidia перед сезоном звітності. Усі очікують цього масштабного перевищення, так? Чутки на ринку фактично закладають ідеал у цю точку.

Дозвольте мені розібрати, що насправді тут відбувається. Консенсус Уолл-стріт щодо Q4 становить близько 65,6 мільярда доларів доходу з скоригованим прибутком на акцію 1,52 долара — приблизно 71% зростання в порівнянні з минулим роком. На папері це виглядає неймовірно. І чесно кажучи, Nvidia ймовірно перевищить ці офіційні показники. Вони мають міцний досвід перевищення очікувань чотири квартали поспіль.

Але ось що не обговорюється достатньо. Існує цей розрив між перевищенням очікувань і фактичним підвищенням ціни акцій. Я спостерігав за графіками, і це дикість — Nvidia перевищила очікування у кожному з останніх чотирьох звітів, але акції падали після трьох із цих чотирьох оголошень.

Чому? Тому що Уолл-стріт працює на рівнях чуток, які вищі за офіційні оцінки. Інвестори вже врахували великі очікування. Тому, коли ви даєте «просто» хороше замість абсолютно ідеального, люди починають нервувати. Навіть натяк на проблеми з ланцюгом постачання — наприклад, якщо керівництво згадує, що доступність пам’яті може вплинути на продажі GPU пізніше — і ви отримуєте розпродаж.

А ще є ширша картина, яка тисне на сектор. Усі раптом скептично ставляться до ROI від AI. Microsoft перевищила очікування, але акції сильно просіли через їхні великі витрати на інфраструктуру AI. Те саме сталося з Alphabet — чудові результати, але інвестори злякалися через їхній сплеск капітальних витрат. Прогноз Amazon щодо капвкладень понад 200 мільярдів доларів теж налякав людей.

Ось мій прогноз: Nvidia стикається з тим самим вітром. У цій ситуації скептицизму щодо ROI від AI їм буде важко справді вразити ринок, навіть із міцними цифрами.

Чи можу я помилитися? Звичайно. Nvidia довела, що може працювати в складних умовах. Але чесно кажучи, якщо акції знизяться, це буде подарунок для довгострокових інвесторів. Я переконаний, що розгортання архітектури Rubin стане перемогою пізніше цього року, а історія ROI щодо AI стане зрозумілою з часом. Зниження цін — це просто кращий момент для входу для терплячих інвесторів, які вірять у довгостроковий наратив.