Я спостерігаю за недавнім відкатом Palantir і постійно з’являється одне й те саме питання: чи варто зараз купувати падіння на PLTR? Дозвольте мені розібрати, що я насправді бачу тут.

Отже, ось у чому справа — Palantir щойно опублікував справді вражаючі цифри за четвертий квартал на початку лютого. Їхні платформи на базі штучного інтелекту рухають справу вперед, особливо у комерційному секторі, де вони демонструють 137% річного зростання в США. Це не мало. Компанія перейшла від переважно урядового підрядника до раптового залучення комерційних клієнтів, які дуже прагнуть того, що вони створюють.

Історія продукту надійна. Gotham обробля урядові роботи, Foundry — їхній комерційний напрямок, а тепер вони додали свій AI-платформ (AIP), який фактично прискорює можливості Foundry. Клієнти отримують операційну систему, яка справді розуміє їхні хаотичні дані — те, що більшість підприємств зараз дуже потребують.

Ось де Palantir створив щось справді захищене. Вони не просто продають програмне забезпечення і зникають. Їхні інженери, що працюють на передовій, місяцями інтегруються з клієнтами, налаштовуючи все під їхні потреби. Це дорого спочатку, але після того, як ви витратили місяці на інтеграцію їхньої системи у вашу інфраструктуру і навчання команд, перехід на Microsoft або Databricks раптом здається повторенням всього дорогого процесу. Це справжня рова.

Але тут я натрапляю на стіну і чому я скептично налаштований щодо того, чи варто зараз купувати падіння. Акція торгується з прогнозним P/E близько 160. Дайте це усвідомити. Щоб виправдати ринкову капіталізацію понад 360 мільярдів доларів за такою оцінкою, Palantir потрібно зростати на 30-40% щороку протягом наступного десятиліття. Звісно, сьогодні вони показують ці цифри, але я не впевнений, що вони збережуть цей темп, коли досягнуть певного масштабу і конкуренція посилиться.

Ще одна річ, яку бичачий сценарій ігнорує: міжнародне зростання вже зупиняється. Їхній бізнес у Великій Британії ледве рухається з 10% зростанням, а решта світу — ще повільніше. Внутрішній комерційний бум реальний, але він маскує справжню проблему для довгострокових інвесторів. У якийсь момент їм потрібно експортувати цю модель глобально, інакше історія зростання зламається.

Тож чи варто купувати падіння? Технічно так, компанія виконує добре і наратив про штучний інтелект реальний. Але я не впевнений, що падіння достатньо глибоке, щоб виправдати цю оцінку. Ви все ще платите за ідеал. Якщо ця акція знову знизиться ще на 20-30%, тоді ми говоритимемо про справжню можливість. А зараз я, ймовірно, дивитимусь в інший бік. Ризик-до-можливості мені здається неправильним, особливо коли Microsoft і інші починають рухатися у суміжних сферах.

Головне питання — не чи хороша Palantir, вона явно хороша. Питання у тому, чи достатньо вона хороша, щоб виправдати ці мультиплікатори. А при 160x прогнозного прибутку я ще не переконаний. Це той падіння, якого я справді чекаю.