Щойно ознайомився з останніми фінансовими результатами Plug Power, і тут відбувається щось цікаве. Компанія з виробництва водневих паливних елементів нарешті перейшла до позитивної валової маржі у 4 кварталі — чого вона буквально ніколи раніше не досягала. Ми говоримо про 2,4% загальної валової маржі з прибутком у 5,5 мільйонів доларів, проти жорсткого негативного показника у 122,5% рік тому.

Для контексту, вся проблема Plug Power була структурною: вони продавали водень за збиток, оскільки купували його у третіх сторін. Тепер вони створюють власну виробничу мережу, що починає давати результати. Доходи за 4 квартал зросли майже на 18% у порівнянні з минулим роком, що було спричинено зростанням продажів обладнання. Їх скоригований збиток на акцію також значно покращився — з 0,29 долара до всього лише 0,06 долара.

Фінансова ситуація з готівкою все ще залишається предметом спостереження. Вільний грошовий потік був негативним у 661,5 мільйона доларів за весь рік, хоча вони закінчили з 368,5 мільйонами доларів у необмеженій готівці. Вони також уклали $275M угоди з монетизації активів, що допомагає. Керівництво прогнозує подібне зростання доходів на рівні 30% у 2026 році і стверджує, що до четвертого кварталу цього року досягнуть EBITDA-позитивності.

Ось у чому справа: нещодавно Plug Power виглядала як кандидат на банкрутство. Побачити, що вони дійсно досягли позитивної валової маржі — це справжній переломний момент. Якщо їм вдасться продовжувати масштабувати бізнес з виробництва водню і збережуться результати реструктуризації, операційний важіль може бути значущим. Але давайте будемо чесними — це все ще спекулятивна гра. Компанія ще не прибуткова, і витрати на готівку реальні.

Тим не менш, тут є справжній імпульс. Вперше за багато років з’явилася щось, на що справді можна сподіватися. Я б стежив за цим, але тримав би будь-який розмір позиції розумним, поки не побачимо більш стабільне виконання. Ринок зараз явно закладає в ціну історію про перетворення.