Одиниці Energy Transfer зросли більш ніж на 13% цього року і зараз торгуються біля $19, але ось що привернуло мою увагу: цей МЛП все ще оцінюється як акція за низькою ціною, незважаючи на реальний імпульс. Я стежу за цифрами, і справді є переконливі підстави для того, куди це може рухатися.

Минулого року для ET був повільний період — зростання скоригованої EBITDA склало всього 3,2%, значно менше за 10% річний темп, який він демонстрував з 2020 по 2024 рік. Але це була аномалія, а не тенденція. Цього року ситуація виглядає інакше. Компанія прогнозує зростання скоригованого прибутку понад 10% у середньому, завдяки масштабним проектам розширення, що запускаються та завершуються, а також придбанням у своїх аффілійованих МЛП. Зростання цін на нафту також не заважає.

Що мене справді цікавить, — це резерв проектів. Ми говоримо про трубопровід Hugh Brinson на 2,7 мільярда доларів і розширення Transwestern на 5,6 мільярда доларів, з забезпеченими проектами до 2030 року. Додайте до цього зростаючу можливість розширення газової інфраструктури для дата-центрів і виробників електроенергії — це справжній двигун для стабільного зростання. Energy Transfer має фінансову гнучкість для фінансування цих проектів і продовження пошуку придбань, коли з’являться вигідні угоди.

Ось важливі розрахунки: якщо ET збережить річне зростання прибутку на рівні 10%, ціна одиниці теоретично досягне $30 приблизно за п’ять років за поточними мультиплікаторами оцінки. Але ось у чому суть — це може статися швидше. Компанія торгується за менше ніж дев’ять разів відносно майбутнього прибутку, тоді як середній показник у конкурентів — понад 11x. Це найнижча оцінка у групі, що означає, що є потенціал для розширення мультиплікаторів, якщо ринок почне серйозно ставитися до історії зростання.

Чи може це досягти $30? Якщо прискорення зростання триватиме і оцінка почне наздоганяти конкурентів, це не просто можливо — це цілком ймовірно протягом наступних кількох років. Однак інфраструктурні проекти у енергетиці — не універсальний рецепт, тому перед прийняттям рішень зробіть власне дослідження.