Тож що означає EPS і чому вам справді варто про це дбати при виборі акцій?

Я бачу багато новачків-інвесторів, які питають про це, тож дозвольте мені пояснити. Прибуток на акцію — або EPS, якщо ви хочете звучати так, ніби знаєте, про що говорите — це в основному скільки прибутку компанія заробляє на кожну вашу акцію. Це проста версія. Коли компанія звітує про прибутки, вони ділять чистий дохід на кількість випущених акцій, і ця цифра показує, наскільки добре вони фактично працюють на кожну акцію.

Однак є одне. Багато людей вважають EPS святою грааллю інвестиційних показників. Це не так. Не зрозумійте мене неправильно, це важливо. Але розуміння того, що означає EPS у контексті, набагато важливіше, ніж просто дивитися на одне число і думати, що ви зробили свою належну перевірку.

Дозвольте мені пройтися, як це насправді працює. Коли компанія звітує про квартальні або річні прибутки, вони обчислюють, що означає EPS, беручи їхній чистий прибуток, віднімаючи будь-які преференційні дивіденди (бо преференційні акціонери отримують платню першими), і ділять цю суму на кількість звичайних акцій у обігу. Тож якщо компанія заробила 18,3 мільярда доларів чистого доходу, заборгувала 1,60 мільярда доларів у преференційних дивідендах і має 10,2 мільярда звичайних акцій, то робимо обчислення: (18,3 - 1,60) поділити на 10,2, що дає вам 1,63 долара на акцію.

Тепер ось де стає цікаво. Дві компанії можуть мати зовсім різні показники EPS, і це автоматично не означає, що одна краща за іншу. Величезна корпорація і менша компанія можуть бути обидві прибутковими, але ви не можете просто порівнювати їх EPS напряму. Величезна компанія має розподілити свої доходи на набагато більше акцій. Це як намагатися порівняти доходи на магазин між національною мережею і місцевим незалежним магазином — цифри не завжди говорять, яка компанія здоровіша.

Я також помітив, що багато хто не усвідомлює, що нові компанії часто мають нижчий або навіть негативний EPS, бо вони активно реінвестують у зростання. Це не обов’язково поганий знак. Твітер — ідеальний приклад — він працював із збитками вісім років, перш ніж стати прибутковим. Тому негативний EPS не обов’язково означає погану інвестицію. Це залежить від того, на якій стадії знаходиться компанія.

Коли ви намагаєтеся зрозуміти, що означає EPS для вашого інвестиційного рішення, потрібно дивитися на тренд. Чи зростає EPS з року в рік? Це важливо. Компанія з прискореним зростанням EPS зазвичай заслуговує уваги. Але якщо EPS знижується, особливо у зрілій компанії, яка раніше була прибутковою, саме час копнути глибше і зрозуміти, чому.

Ось ще одна річ, яка плутає людей: базовий EPS проти розведеного EPS. Базовий EPS — це проста обчислювальна формула, яку я згадував. Розведений EPS — більш консервативний — він передбачає, що всі конвертовані цінні папери (наприклад, опціони на акції або конвертовані облігації) фактично перетворюються на звичайні акції. Якби це сталося, EPS був би нижчим. Публічні компанії зобов’язані звітувати і про обидва показники, і чесно кажучи, різниця між ними важливіша, ніж будь-яке з чисел окремо. Величезна різниця означає, що очікується багато потенційного розмивання, що може погіршити довгострокові доходи для звичайних акціонерів.

Компанії також можуть штучно маніпулювати своїми показниками EPS, і я завжди за цим слідкую. Вони купують свої акції, щоб зменшити кількість акцій у обігу. Ті самі доходи, менше акцій — вищий EPS. Це виглядає чудово на папері, але це не означає, що компанія справді більш прибуткова. Це просто бухгалтерська магія.

Тож що означає EPS, коли ви насправді намагаєтеся вирішити, чи купувати акцію? Це один із шматочків головоломки, а не вся картина. Ви повинні дивитися на EPS разом з іншими показниками. Перевірте коефіцієнт ціна/прибуток (P/E ratio), який просто ділить ціну акції на EPS. Це показує, скільки ви платите за кожен долар прибутку. Також дивіться на рентабельність капіталу. Порівнюйте EPS компанії з EPS її конкурентів, щоб побачити, чи вона справді перевершує інших.

Ще одна важлива річ — зрозуміти, чому прибутки компанії зросли або знизилися. Іноді є разові події, які штучно завищують або занижують EPS — наприклад, продаж нерухомості або збитки від природних катастроф. Ці "надзвичайні статті" можуть зробити цифри кращими або гіршими, ніж фактична операційна діяльність компанії. Якщо виключити їх, отримаєте більш чітке уявлення про реальний стан справ.

Я також помітив, що коли компанії проходять через операційні зміни — закривають магазини, змінюють бізнес-одиниці — EPS за цей період не обов’язково прогнозує майбутню продуктивність. Потрібно думати про те, яким буде бізнес після реструктуризації, а не лише дивитися на поточні цифри.

Ось практичний приклад із реального життя. Ford повідомив про зниження чистого прибутку і EPS у третьому кварталі 2022 року, частково через зростання вартості матеріалів. Але вони також додали витрати на інвестиції в автономні автомобілі. Зовні здавалося, що Ford бореться. Але ці інвестиції можуть окупитися дуже швидко. Просто дивитися лише на EPS тут було б неправильно.

Коли аналітики говорять, чи є EPS компанії "гарним", вони зазвичай порівнюють його з очікуваннями. Якщо EPS вищий за прогноз аналітиків, це позитивний сигнал, навіть якщо абсолютне число здається скромним. Якщо ж EPS не виправдовує очікувань, це варто досліджувати. Річ у тому, що важливий річний приріст.

Порівняння EPS компанії з EPS її конкурентів у тій самій галузі також дуже корисне. Якщо ви дивитеся на банки, порівнюйте їх EPS з іншими подібними фінансовими установами. Це дає уявлення, чи одна компанія більш прибуткова на акцію, ніж інша.

Ще одна річ, яку потрібно розуміти щодо EPS: він обчислюється на основі чистого доходу, який може бути дуже волатильним. Амортизація, разові інвестиції, податкові зміни та інші капітальні витрати можуть суттєво коливати чистий дохід. Тому EPS у будь-якому кварталі може не відображати справжню прибутковість компанії.

Підсумовуючи щодо EPS? Це хороший стартовий пункт для оцінки, чи є компанія справді прибутковою і чи зростає ця прибутковість. Високий і зростаючий EPS зазвичай приваблює інвесторів і підвищує ціну акцій. Низький або знижується EPS — це попереджувальний знак, який варто досліджувати. Але не зупиняйтеся лише на цьому. Використовуйте EPS як один із багатьох інструментів — дивіться на тренди, порівнюйте з конкурентами, розумійте контекст цифр і аналізуйте кілька показників перед прийняттям рішення про інвестицію.

Публічні компанії звітують про свій EPS кожен квартал і щороку, і цю інформацію можна знайти на їхніх сторінках для інвесторів. Обидва показники — базовий і розведений EPS — зазвичай публікуються, і розведений EPS зазвичай привертає більше уваги. Але найголовніше — це те, чи зростає EPS компанії, чи він перевищує очікування і як він порівнюється з конкурентами. Саме тоді ви справді розумієте, що означає EPS з точки зору інвестора.