Ви знаєте, я думав про щось, що мене дуже турбує щодо трек-рекорду Ворена Баффета. Ось чоловік, який перетворив Berkshire Hathaway у гіганта в трильйон доларів, дотримуючись досить простого плану: купувати якісні бізнеси за розумною ціною, тримати їх вічно і дозволяти складному відсотку працювати. За шість десятиліть його акції класу А принесли майже 6 100 000% у сукупних прибутках. Це не вдача — це дисципліна.

Але ось де стає цікаво. У третьому кварталі 2022 року, коли ринок був під сильним тиском, Баффет і його команда зробили хід, який тоді виглядав блискуче. Вони придбали 60 мільйонів акцій Taiwan Semiconductor Manufacturing — TSMC — приблизно на 4,12 мільярда доларів. Логіка була зрозумілою: TSMC був основним виробником чипів для всієї революції штучного інтелекту, створюючи передові процесори, що живлять усе — від GPU Nvidia до пристроїв Apple. Компанія мала цю передову технологію чипів на вафлі, яка поєднувала GPU з високошвидкісною пам’яттю. Коли всі інші панікували, Баффет купував справжнього лідера галузі за зниженою ціною. Класичний хід.

Але це не було класичним. Не для Баффета, принаймні.

До четвертого кварталу 2022 року, всього через кілька місяців, Berkshire вже вийшла з 86% цієї позиції. А до першого кварталу 2023 року — вона зникла повністю. Мова йде про період утримання від п’яти до дев’яти місяців, тоді як це мало бути довгостроковою інвестицією на понад десятиліття. Пояснення Баффета? «Мені не подобається його місцезнаходження, і я це переоцінюю». Він був стурбований геополітичними ризиками, експортними обмеженнями до Китаю та наслідками закону CHIPS.

Але ось у чому справа — його час виходу був абсолютно жорстким. Щойно Berkshire продав, попит на AI-чипи вибухнув. Потужності CoWoS TSMC були перевантажені замовленнями. Акції продовжували зростати. До липня 2025 року TSMC увійшов до клубу трильйон доларів. Якби Баффет просто залишився при своїй початковій тезі і тримав цю початкову позицію з 60 мільйонами акцій, вона сьогодні коштувала б майже 20 мільярдів доларів. Замість цього, рішення продати обійшлося Berkshire приблизно у 16 мільярдів доларів у нереалізованих прибутках.

Це рідкісне промахування для людини, чиє ціле філософське підґрунтя базується на довгостроковому мисленні і довірі до високоякісних бізнесів, що з часом зростають. Це той самий чоловік, який має сидіти і чекати, поки ринок дасть йому можливості, а не панічно продавати фундаментальну інфраструктуру штучного інтелекту через регуляторні побоювання, які, з огляду на минуле, не вплинули суттєво на здатність TSMC виконувати свої обов’язки.

Що робить це особливо помітним, так це те, що це порушує один із основних принципів Баффета — терпіння і переконання у якості бізнесу. Це скромне нагадування, що навіть найкращі інвестори можуть сумніватися у собі, коли ринки стають невизначеними. Його наступник, Грег Ейбел, ймовірно, досліджуватиме цей випадок дуже ретельно. Урок тут досить очевидний: дотримуйтесь принципів, які привели вас сюди, навіть коли шум стає голосним.