Чи замислювалися ви коли-небудь, чому деякі акції майже не рухаються, коли економіка падає, а інші отримують повний удар? Останнім часом я багато про це думав, і все зводиться до розуміння, що таке споживчі товари, що є необов’язковим, і що люди дійсно потребують для виживання.

Дозвольте мені просто це пояснити. Споживчі товари першої необхідності — це нудні речі, які ви купуєте незалежно від ситуації — їжа, туалетний папір, мило, зубна паста. Це незамінні речі. Навіть у важкі часи люди все одно мають їсти і підтримувати гігієну. Саме тому компанії, такі як Procter & Gamble і Costco, продовжують працювати під час рецесій. Це захисні активи.

А що таке споживчі товари за бажанням? Уявіть предмети розкоші, розваги, модний одяг, відпустки, відеоігри. Це речі, які люди купують, коли у них є зайві гроші і вони відчувають оптимізм щодо майбутнього. Компанії, такі як Tesla, Ralph Lauren і Live Nation, залежать від впевненості споживачів. Коли економіка зростає, ці акції стрімко зростають. А коли з’являються страхи рецесії? Вони сильно падають.

Математика досить проста. Під час бичачих ринків із низькими ставками, акції за бажанням мають вищі оцінки через потенціал зростання. Вони торгуються за преміальними мультиплікаторами порівняно з товарами першої необхідності. Але саме це і робить їх ризикованими — коли Федеральна резервна система починає підвищувати ставки для боротьби з інфляцією, акції за бажанням зазвичай падають першими, оскільки інвестори шукають безпечне місце.

Ось де стає цікаво для управління портфелем. Я спостерігав це у період 2021–2023 років. Перед підвищенням ставок у кінці 2021 року фонд Consumer Discretionary Select SPDR (XLY) показував приріст 14,8% проти 6,08% у SPY. ETF товарів першої необхідності? Лише 1,09%. Але потім усе змінилося. Коли у 2023 році ставки почали зростати, XLY впав на 17,79%, тоді як фонд Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP) фактично підріс на 1,72%. SPY знизився на 6,69%.

Ще одна важлива різниця — історія дивідендів. Компанії товарів першої необхідності, такі як Procter & Gamble, стабільно виплачують хороші дивіденди, що допомагає пом’якшити волатильність. Компанії за бажанням зазвичай реінвестують прибутки у зростання. Якщо ви шукаєте стабільність доходу, товари першої необхідності — ваш друг.

Отже, практичний висновок: у чому полягає стратегія споживчих товарів за бажанням? У часі. Під час економічного зростання і зниження ставок купуйте активи за бажанням — саме там зосереджений імпульс. Але коли зростає інфляція і очікуються підвищення ставок, перейдіть у товари першої необхідності. Це не так привабливо, але працює. Нудні акції товарів першої необхідності стабільно приносять доходи і дивіденди, тоді як за бажанням стають волатильними.

Якщо хочете слідкувати за цим самі, можете використовувати ETF, такі як XLP для товарів першої необхідності і XLY для за бажанням, щоб побачити, як вони поводять себе в різних циклах ринку. Історичні дані розповідають усе — розуміння, у якій категорії ви перебуваєте, набагато важливіше, ніж здається.