Щойно я помітив щось цікаве щодо того, як один із найвпливовіших операторів Кремнієвої долини зараз позиціонує свій хедж-фонд. Петер Тіль, співзасновник Palantir і венчурний капіталіст, зробив кілька помітних рухів у портфелі в третьому кварталі, які фактично сигналізують, де його переконання на 2026 рік.

Тіль керує Thiel Macro, хедж-фондом з активами на 74 мільйони доларів, і ось що привернуло мою увагу: він повністю вийшов з Nvidia і скоротив позицію в Tesla, але натомість активно купував Apple і Microsoft. Тепер ці дві акції становлять 61% його всього портфеля — 27% в Apple і 34% у Microsoft. Це досить сміливий концентраційний хід для людини з його досвідом.

Дозвольте мені розбити, що саме Петер Тіль бачить у кожній позиції.

Що стосується Apple, фундаментальні показники насправді міцні. Вони щойно опублікували сильні результати за перший квартал 2026 року — дохід зріс на 16% до 143,7 мільярда доларів попри тарифні перешкоди, а прибуток на акцію піднявся на 18% до 2,84 долара. Продажі в Китаї також відновилися — зростання склало 38% після труднощів минулого року. Але ось справжній хід: Apple оголосила, що використовує моделі Gemini від Alphabet для роботи Siri замість створення власних великих мовних моделей всередині компанії. Це цікава стратегічна зміна. Вона показує деякі обмеження у їхній розробці ШІ, але водночас може дозволити швидше монетизувати послуги ШІ, особливо з тим преміум-щаблем Apple Intelligence, який вони планують запустити.

Що стосується Microsoft, тут я вважаю, що Петер Тіль бачить більшу можливість у ШІ. Їхня стратегія copilot працює на повну — кількість місць copilot зросла на 160% минулого кварталу, а кількість щоденних активних користувачів зросла у 10 разів. Вони щойно запустили Agent 365 для управління генеративними агентами ШІ на різних платформах, а Azure консолідує все у свою платформу Foundry. Цифри тут вражають: кількість клієнтів, що витрачають щонайменше 1 мільйон доларів за квартал на Foundry, зросла на 80% у грудневому кварталі. Крім того, у них є 27% у OpenAI з ексклюзивними правами на їхні найкращі моделі. Кожен розробник, що працює з цими моделями, або використовує Azure, або має прямий контакт з OpenAI — Microsoft виграє обидва способи.

Зараз акції Microsoft знизилися на 10% після того, як опублікували розчаровуючі квартальні результати. Витрати на інфраструктуру ШІ виявилися вищими за очікування, а зростання Azure трохи сповільнилося. Але якщо проігнорувати шум, скоригований прибуток все одно зріс на 24%, що означає, що поточний мультиплікатор 27x виглядає цілком обґрунтованим у порівнянні з тим зростанням, яке вони демонструють.

Apple торгується за 33x прибутку, і це здається розтягнутим для компанії, яка прогнозує лише 10% річного зростання прибутку протягом наступних трьох років. Мабуть, саме тому Петер Тіль збільшив свою позицію у Microsoft.

Головний макроуривок тут полягає в тому, що Петер Тіль робить великі ставки на компанії, які вже зараз масштабують монетизацію ШІ, а не на інфраструктурні компанії. Чи погоджуєтеся ви з цією тезою чи ні, варто звернути увагу на те, як рухається капітал із переконанням на ринку. Той факт, що він вклав 61% свого хедж-фонду у дві компанії, орієнтовані на ШІ, багато про що говорить про його погляд на наступні кілька років.