Щойно я помітив щось цікаве щодо того, як один із найрозумніших інвесторів у цінність на Уолл-стріт зараз позиціонує свої активи. Білл Акерман робить помітні кроки з його експозицією до ШІ, і це варто враховувати.

Отже, ось що сталося: його хедж-фонд Pershing Square досить активно інвестував у Alphabet з початку 2023 року — мова йде про 2,2 мільйона акцій класу А та 8,1 мільйона акцій класу C. Але у четвертому кварталі вони фактично значно скоротили цю позицію. Продали 86% акцій класу А, майже не торкнувшись акцій класу C. Цікаво, так? Білл Акерман відомий як інвестор, орієнтований на цінність, тому така ротація свідчить про його ставлення до ринку.

Куди пішли ці капітали? В основному у Amazon. Минулого року він почав нарощувати позицію там, додав 5,8 мільйонів акцій у другому кварталі, а потім у четвертому подвоїв інвестицію, додавши ще 3,8 мільйона акцій. Тепер Amazon став для нього більшою грою у сфері ШІ.

Я розумію, чому він міг зробити цей крок. І Alphabet, і Amazon створюють вертикально інтегровані екосистеми ШІ — обидві домінують у хмарних сервісах (AWS із 28% ринкової частки, Google Cloud із 14%), обидві працюють над власними чипами, щоб зменшити залежність від Nvidia, обидві досліджують ШІ у споживчій техніці, автономних автомобілях, робототехніці. Дуже схожі стратегічні позиції. Але ось у чому справа: у минулому році Alphabet пережила неймовірний ріст. Amazon? Відносно стабільний. Тому з точки зору цінності, вихід з дорогої компанії у бік дешевшої має сенс. Це класична стратегія Білла Акермана.

Але є ще один крок, який привернув мою увагу. У четвертому кварталі Pershing Square також відкрив нову позицію у Meta — 2,7 мільйона акцій. Це цікаво, бо Meta можливо є найменш оціненою історією ШІ серед мегакепів зараз. Усі хвилюються через їхні витрати на метавсесвіт і чи будуть вони дисципліновані у бюджетах на ШІ, але реальні цифри вражають. Їхній продукт Advantage+ приносить близько 60 мільярдів доларів щорічного доходу і фактично автоматизує цифрову рекламу у спосіб, який конкуренти ще не можуть повторити. Якщо вони зможуть масштабувати це на 3,6 мільярда активних користувачів у Facebook, Instagram і WhatsApp, отримаємо досить міцну конкурентну перевагу.

Що цікаво — час. І Amazon, і Meta нещодавно зазнали удару — Amazon після оголошення масштабних планів капіталовкладень, Meta ще у фазі «довести свою справу», коли інвестори скептично ставляться до витрат на ШІ. Але якщо подивитися на перспективні оцінки, вони насправді досить привабливі порівняно з тим, де вони були з початку буму ШІ. Білл Акерман, здається, ставить на те, що ринок переоцінює короткострокову невизначеність і недооцінює довгостроковий потенціал ШІ, і чесно кажучи, це не так вже й безглуздо. Коли такі інституційні менеджери, як він, купують на зниження, варто принаймні задуматися, що вони бачать.