Спостерігаючи за кровопролиттям у секторі SaaS, чесно кажучи, я вважаю, що ринок надто панікує щодо ШІ. Так, весь сектор сильно постраждав минулого року, і ситуація лише погіршилася у 2026 році, але страхи здаються мені досить перебільшеними.

Отже, ось у чому справа — інвестори хвилюються через три основні сценарії. По-перше, вони думають, що агенти ШІ зменшать попит на ліцензії на основі сидінь, оскільки потрібно менше користувачів. Звісно, це можливо, але компанії просто перейдуть на моделі ціноутворення на основі споживання. По-друге, існує ідея, що організації просто створюватимуть власні рішення з ШІ замість купівлі готового програмного забезпечення. Але це не зовсім так. Створити прототип легко, але готове до виробництва програмне забезпечення, яке виконує критично важливі завдання? Це зовсім інша справа. Більшість організацій не ризикнуть своїх основних операцій на поспіхом написаних рішеннях. Крім того, багато SaaS-платформ побудовані на роках організаційних даних і системних інтеграцій, які практично неможливо повторити. Третій аргумент — нові стартапи, орієнтовані на ШІ, зруйнують галузь. Але тут є нюанс — витрати на перехід дуже великі, коли SaaS інтегрований у щоденні операції організації. І давайте будемо чесними, ніхто не звільняється за те, щоб залишитися з перевіреним гравцем.

Ось чому я звернув увагу на ServiceNow (NOW) як на акцію, яку варто купити під час цього розпродажу. Акція знизилася приблизно на 30% за цей рік, і це, чесно кажучи, здається надмірною реакцією. Якщо б компанія справді намагалася замінити ServiceNow, вони б не просто міняли інтерфейс — вони б вирвали всю нервову систему, що з’єднує HR, обслуговування клієнтів і ІТ-операції. Це означає розв’язати питання безпеки, аудитів, усієї складної бізнес-логіки, яка накопичилася за роки. Це просто не станеться.

Що робить це особливо цікавим, так це те, що ServiceNow фактично ідеально позиціонується для хвилі ШІ, а не проти неї. Їхня уніфікована інфраструктура даних і структуровані робочі процеси фактично ідеальні для впровадження ШІ. Вони мають Now Assist, що стимулює зростання, і тепер рухаються у напрямку агентного ШІ з AI Control Tower для управління кількома агентами ШІ. Вони навіть придбали Armis і Veza, компанії, що спеціалізуються на кібербезпеці з фокусом на ШІ, щоб зміцнити свої позиції. Цифри підтверджують — доходи від підписки зросли на 21% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі 2025 року, а прогноз на перший квартал 2026 року — зростання на 21,5%.

Що стосується оцінки, то розпродаж знизив ціну акцій до передової ціни до продажу 7 і передового P/E трохи вище 25,5x за оцінками 2026 року. Для компанії, яка швидше за все стане переможцем у сфері ШІ, ніж жертвою, це виглядає досить привабливо. Акції мають потенціал для зростання, коли ринок зрозуміє, що ці страхи щодо SaaS перебільшені.