Щойно помітив щось, на що варто звернути увагу у останній звіт Berkshire Hathaway. Уоррен Баффет офіційно передав роль CEO 31 грудня, і тепер Грег Абель керує портфелем на 318 мільярдів доларів. Цікава частина? Концентрація досить дивовижна.

П’ять акцій складають 61% усього. Мова йде про Apple з 19,5%, American Express з 15,3%, Coca-Cola з 10,1%, Bank of America з 8,2% і Chevron з 7,6%. Це багато яєць у досить маленькій кошику для такого розміру портфеля.

Ось що привернуло мою увагу. Coca-Cola і Amex фактично недоторкані. Це "безстрокові" активи, які Уоррен позначив ще кілька років тому. Coca-Cola тут з 1988 року, Amex з 1991-го. Доходність на вартість сама по собі показує, чому ніхто не продає — йдеться про 63% річної доходності на Coca-Cola і 39% на Amex від їхньої початкової вартості. Це накопичення багатства для наступних поколінь.

Але Apple і Bank of America? Інша історія. P/E Apple майже потроївся з моменту першої покупки Баффетом у 2016 році. Це вже не та вигідна покупка, якою була раніше. Що стосується Bank of America — ще цікавіше — коли Баффет відкрив цю позицію у 2011 році, вона торгувалася з величезною знижкою до балансової вартості. Тепер вона торгується з премією. Якщо вгадувати, Абель, ймовірно, з часом зменшить ці позиції. Обидва цінують хорошу угоду понад усе, і ці угоди вже не актуальні.

Chevron — це дика карта. Абель керував MidAmerican Energy до того, як вона стала Berkshire Hathaway Energy, тож він добре знає енергетичний сектор. Інтегрована модель — буріння, трубопроводи, нафтопереробки, хімія — досить добре захищає від коливань цін на нафту. Можливо, ця компанія залишиться і навіть зросте.

Головна історія тут — філософія переходу. Абель приносить свій підхід, але основний принцип залишається незмінним — інвестування за цінністю, довгострокові утримання і уникання переплати. Портфель показує, у яких активів Уоррен був найбільш впевнений, і над якими, можливо, Абель ще думає. Варто спостерігати, як це розгортатиметься у найближчі квартали.