Щойно я зафіксував стрибок ціни на какао у п’ятницю — контракти на Нью-Йоркському ринку зросли на 5,73%, а на Лондонському — на 4,99%. Досить цікавою є ця рухливість, враховуючи, де ми були останні кілька тижнів. Здається, ситуація з Іраном налякала трейдерів і змусила їх закривати короткі позиції, через побоювання щодо можливого порушення судноплавних маршрутів у Протоках Гормуз і підвищення витрат. Це справжня проблема для ланцюга постачань.

Але ось у чому справа — я слідкую за фундаментальними показниками, і вони досить м’яккі під час цього ралі. Міжнародна рада з какао (ICCO) підвищила свій прогноз надлишку какао у 2024/25 роках до 75 000 тонн, а Rabobank прогнозує ще 250 000 тонн надлишку на наступний сезон. Світове виробництво какао зростає на 8,4% у порівнянні з минулим роком. Тим часом, попит явно слабшає — Barry Callebaut повідомила про зниження обсягу продажів какао на 22%, а європейські переробки знизилися на 8,3% у минулому кварталі, що є найгіршим четвертим кварталом за 12 років.

Що справді тисне на ціну какао — це те, що покупці відмовляються платити ціну на фермі, яку вимагають у Кот-д’Івуарі та Гані. Обидві країни нещодавно зменшили виплати фермерам — Гана на 30%, Кот-д’Івуар на 57%, — але запаси продовжують зростати. Запаси на біржі ICE досягли 6,5-місячного максимуму. Тим часом, Нігерія у грудні експортувала на 17% більше какао порівняно з минулим роком, що додає тиску.

Ралі може триматися короткостроково через геополітичну напругу, але довгострокова історія цін на какао виглядає так, ніби вона бореться з підйомом із цим великим надлишком і скороченням виробництва шоколадних виробників. Я б стежив за тим, скільки триватиме це закриття коротких позицій, перш ніж реальність знову візьме верх.