7250 мільярдів доларів інвестицій у ШІ підірвали грошовий потік Кремнієвої долини: чотири гіганти у третьому кварталі знизилися до 4 мільярдів, Alphabet вперше за десять років припинив викуп акцій

Згідно з моніторингом Beating, інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту на суму до 725 мільярдів доларів швидко виснажують грошові потоки чотирьох гігантів Кремнієвої долини (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta). За прогнозами Уолл-стріт, сумарний вільний грошовий потік цих чотирьох компаній у третьому кварталі цього року знизиться до приблизно 4 мільярдів доларів, що значно нижче середнього квартального показника у 45 мільярдів доларів з початку пандемії; річний вільний грошовий потік встановить новий мінімум з 2014 року.

Щоб впоратися з величезним споживанням інфраструктури, колишні «без грошей» технологічні гіганти почали залучати кошти через випуск облігацій, викуп акцій і позабалансове фінансування:

• Alphabet і Meta припинили викуп акцій і активно випускають облігації: Alphabet у першому кварталі цього року вперше з 2015 року припинила програму викупу акцій і залучила 48 мільярдів доларів у вигляді нових облігацій; Meta за останні шість місяців випустила борг на 55 мільярдів доларів і припинила викуп акцій (найдовший період з 2017 року), оскільки через відсутність підтримки хмарних сервісів змушена скорочувати витрати через звільнення.
• Microsoft і Amazon активно нарощують основні активи: вартість серверів та іншого обладнання на балансі Microsoft зросла утричі з середини 2022 року, до 191 мільярда доларів, а зростання цін у ланцюжках постачання додало ще 25 мільярдів доларів до капітальних витрат цього року. Amazon прогнозує витратити 10 мільярдів доларів готівкою цього року і планує інвестувати 20 мільярдів доларів до 2026 року.
• Позабалансове фінансування приховує реальні витрати: компанії, такі як Meta, почали використовувати спеціальні цільові компанії (SPV), щоб вивести сотні мільярдів доларів проектів дата-центрів з балансу, залучаючи зовнішні кошти. Oracle, яка підписала контракт на 300 мільярдів доларів з OpenAI, також застосовує позабалансове фінансування і очікує повернення до позитивного грошового потоку лише до фінансового року 2030.

Цей бум інфраструктури змушує технологічних гігантів поступово перетворюватися з «грошової корови» з легкими активами у традиційні циклічні галузі з важкими активами. Однак, у боротьбі за конкурентоспроможність ніхто не наважується першим натиснути на гальма у цьому «пастці ув’язнених».