Бачу багато шуму навколо D-Wave Quantum останнім часом, особливо після того жорсткого падіння на 38% за останні три місяці. Акції все ще зросли приблизно на 1600% за три роки, тож люди природно питають — чи це зниження для покупки, чи воно ще має падати далі?

Дозвольте мені розібрати, що тут насправді відбувається. По-перше, бичачий сценарій досить простий. Квантові обчислення зараз отримують серйозну увагу. McKinsey оцінює, що ринок може досягти 100 мільярдів доларів до 2035 року, і коли ви поєднуєте це з покращеннями в штучному інтелекті, у вас виникає справжній технологічний мегатренд. Зокрема, D-Wave показала реальний прогрес — їхній дохід фактично подвоївся у третьому кварталі, вони залучають комерційних і дослідницьких клієнтів, і вони щойно витратили 550 мільйонів доларів на придбання Quantum Circuits, щоб прискорити розробку продуктів.

Вони також мають 836 мільйонів доларів готівки, що є їхнім найвищим показником. Це той рівень фінансування, який дозволяє залишатися у грі, створюючи щось значуще. На папері це виглядає як компанія, яка нарешті набирає обертів у квантових обчисленнях.

Але тут стає складно. Це подвоєння доходу? Воно почалося з майже нуля і досягло 3,7 мільйонів доларів. Тим часом, вони за той самий квартал зазнали чистого збитку у 140 мільйонів доларів. Їхні операційні витрати зросли на 40% у порівнянні з минулим роком. Математика ще не сходиться, і це навіть близько не так.

Далі — проблема оцінки. Їхній коефіцієнт ціна/продажі становить 280. Для порівняння, середній показник у технологічному секторі менше 9. Ви фактично платите шалений преміум за компанію з мінімальним доходом, зростаючими витратами і відсутністю очевидного шляху до прибутковості. Квантові обчислення все ще дуже спекулятивні — навіть такі компанії, як Alphabet, кажуть, що корисні квантові комп’ютери ще за п’ять-десять років.

Тож так, історія навколо квантових обчислень реальна, і у D-Wave є певний легітимний імпульс. Але ціна акцій настільки випередила реальні бізнес-фундаментали, що важко її виправдати за поточних рівнів. Іноді найкраща стратегія — просто спостерігати з боку і чекати, поки реальність наздожене хайп.