Щойно зрозумів, скільки трейдерів опціонів ігнорують одне з найфундаментальніших понять, яке може буквально висмоктати їхній рахунок. Втрата часу. Серйозно, це тихий вбивця, який заставляє людей бути несподіваними, особливо коли вони тримають позиції, які, на їхню думку, все ще цінні.

Отже, ось що стосується зношування опціонів. Воно не є лінійним, а експоненційним. Більшість людей спочатку цього не розуміє. Чим ближче до дати закінчення терміну, тим швидше втрачає цінність ваш опціон. Це схоже на спостереження за висиханням фарби, тільки прискорюється наприкінці. Якщо у вас є опціон у грошах, вам дійсно потрібно уважно стежити за датою закінчення і розглянути можливість зафіксувати прибуток, поки час просто не з’їдає ваші здобутки.

Дозвольте мені пояснити механізм. Втрата часу трапляється тому, що ціна опціону має два компоненти: внутрішню цінність (наскільки він у грошах) і часову цінність (що люди готові платити за можливість його подальшого руху). З наближенням дати закінчення ця часова цінність просто зникає. Колл у грошах з 30 днями до закінчення може втратити всю свою зовнішню цінність за дві тижні. Дивовижно, правда?

Ось математика, якщо хочете краще зрозуміти. Візьмемо акцію, яка торгується за $39, і колл-опціон з ціною страйку $40. Щоденна втрата буде приблизно ($40 - $39), поділене на кількість днів до закінчення. Це ваш базовий рівень зношування опціону на день. Чим вище ціна акції відносно страйку, тим повільніше зношування. Нижча ціна акції — швидше втрата цінності.

Що заплутує більшість трейдерів, так це те, що зношування опціонів не здається миттєвим. Ви цього не бачите щодня, поки раптом не з’являєтеся з опціоном, який майже нічого не коштує. Саме тому досвідчені трейдери часто віддають перевагу продажу опціонів, а не купівлі. Коли ви короткий, час працює НА ВАС. Коли ви довгий, він постійно працює ПРОТИ ВАС. Це фактично вартість утримання цієї позиції.

Вплив стає абсолютно жорстким у останньому місяці перед закінченням. Саме тоді зношування опціонів прискорюється найбільше, бо залишається так багато зовнішньої цінності, яку потрібно зруйнувати. Опціони з кількома днями залишку? Вони фактично — лише їх внутрішня цінність на цей момент. Немає подушки безпеки.

Що справді важливо — це розуміти, що зношування опціонів по колам і путам працює по-різному. Для колів це негативний тиск на ціну. Для путів — навпаки, це працює у вашу користь. Тому ваша стратегія має враховувати цей напрямковий вплив.

Підсумок: якщо ви торгуєте опціонами, ви обов’язково повинні враховувати втрату часу. Це найважливіший фактор у цінуванні опціонів. Ігноруєте його — і будете спостерігати, як ваші позиції повільно висмоктуються. Звертайте на нього увагу, і ви можете використовувати його у своїх інтересах залежно від того, купуєте ви чи продаєте.