Отже, Block колись був улюбленцем інвесторів зростаючих акцій, але за останні кілька років він пережив важкий період — втратив імпульс, став дорогим, і люди перестали цікавитися. Останнім часом він почав відновлюватися, але чесно кажучи, якщо ви справді зацікавлені у фінтех-проектах, є дві компанії, які зараз здаються мені набагато цікавішими: StoneCo та Bill Holdings.

Дозвольте почати з StoneCo. Ця бразильська фінтех-компанія фактично належить Berkshire Hathaway, що досить цікаво, оскільки це не типова акція Баффета — це чистий зростаючий проект, який спалює готівку. Але історія перетворення тут справді переконлива. Акція зросла на 91% нещодавно, і коли заглибитися у цифри, стає зрозуміло чому. Їхній дохід зріс на 25% у третьому кварталі 2023 року порівняно з попереднім роком, активних платіжних клієнтів стало на 42% більше, і уявіть — скоригований чистий прибуток зріс більш ніж на 300%, а маржа досягла 13,9%. Це величезний стрибок.

StoneCo фактично робить те саме, що Square від Block — продає апаратуру та програмне забезпечення малому бізнесу. Але вони значно розширилися. Вони пропонують банківські продукти, кредитні лінії, і тепер орієнтуються і на середній, і на великий бізнес. Компанія пережила важкі часи — зросла занадто швидко, втратила фокус, стикнулася з регуляторними проблемами і змінювала керівництво. Але новий генеральний директор працює майже рік і вже виконує стратегію. Вони оптимізують платформу і рухаються в бік більшого сегменту, що сприяє кращій залученості та прибутковості. Клієнти, які активніше користуються платформою, також більш прибуткові, і саме на цю модель вони роблять ставку. Акція торгується за співвідношенням ціни до вільного грошового потоку близько 20, що здається дешевим для того, що вони створюють. Це не для ризикованих інвесторів, але є серйозний потенціал зростання, якщо вони продовжать успішно виконувати стратегію.

Далі — Bill. Ця компанія створила бекенд-платформу, яка фактично автоматизує бухгалтерію та платежі для бізнесу. Будь-яка малий або середній бізнес може отримати від цього користь — софт окупається за рахунок звільнення дорогих працівників. У них понад 470 000 платних клієнтів, що забезпечує стабільний повторюваний дохід. Але вони також заробляють на 5,8 мільйонах учасників мережі, які платять за обробку платежів. Доходи зросли на 65% у їхньому фіскальному 2023 році, хоча у першому кварталі 2024 року зростання сповільнилося до 33%, що цілком логічно враховуючи економічний тиск, з яким стикаються бізнеси.

Що радує — Bill добре керує витратами. Валова маржа зросла з 80,4% до 81,6%, а чисті збитки зменшуються, тоді як зростання витрат стабілізувалося. Керівництво має чіткий план: залучати більше учасників, підвищувати залученість, розширюватися у нові регіони. Акції зазнали удару у 2023 році — знизилися на 25%, і зараз вони торгуються за співвідношенням ціни до вільного грошового потоку 43 — це найнижча ціна за весь час. Як тільки інфляція почне знижуватися і компанії розслабляться у витратах, це може дуже добре рости.

За даними аналітиків, таких як Дженніфер Саїбл, і інших спостерігачів ринку, що висвітлюють фінтех, обидві ці компанії мають переконливі довгострокові перспективи. Міжнародне розширення та прибутковість StoneCo, а також модель повторюваного доходу Bill — дають їм різні, але однаково цікаві шляхи розвитку. Ні одна з них не є гарантією успіху, але якщо ви вірите у сектор фінтех, зараз вони вартої уваги.