Тільки-но згадав про одну річ, яка не отримує достатньої уваги в торгівлі опціонами — синтетична довга позиція з опціонами. Це одна з тих стратегій, яка може дуже розширити ваш капітал, якщо ви знаєте, що робите, але більшість роздрібних трейдерів ніколи не заморочуються її вивченням належним чином.

Ось у чому полягає цікавість синтетичних довгих опціонів. Замість того, щоб одразу вкладати тисячі в акції, ви можете відтворити той самий профіль виплат за набагато менший капітал. Хитрість у тому, щоб купити опціони колл із ціною страйку близькою до поточної ціни, одночасно продаючи пут-опціони з тим самим страйком — фактично продаж путів допомагає фінансувати покупку колл-опціонів. Обидва закінчуються одночасно, і коли базовий актив піднімається вище точки беззбитковості, починається магія.

Давайте розберемо, як це працює на реальних сценаріях трейдерів. Уявімо двох людей, які обидва ставлять на зростання акції XYZ. Трейдер А йде простим шляхом — купує 100 акцій по 50 доларів, тобто загалом 5 000 доларів. Трейдер Б вирішує бути кмітливим і використовує синтетичні довгі опціони. Він купує колл із страйком 50 за 2 долари і продає пут із тим самим страйком за 1,50 долара, обидва закінчуються через шість тижнів. Після отриманого кредиту від продажу пут-опціону, що компенсує вартість колл, Трейдер Б платить лише 50 центів за акцію — всього 50 доларів за контроль тієї ж позиції. Дуже суттєва різниця.

Тепер ось де стає цікаво. Щоб Трейдер Б міг отримати прибуток, XYZ має піднятися вище 50,50 долара до моменту закінчення терміну. Порівняно з тим, щоб просто купити колл за 2 долари — тоді потрібно, щоб XYZ був вище 52 доларів, щоб отримати прибуток. Підхід із синтетичними довгими опціонами дає йому кращий вхід.

Припустимо, XYZ виростає до 55 доларів. Позиція Трейдера А тепер коштує 5 500 доларів, тож він отримує 500 доларів прибутку — хороші 10% від його 5 000. Опціони Трейдера Б мають внутрішню цінність 5 доларів кожен, путі закінчуються без вартості, і після віднімання його вартості у 50 центів, він отримує 450 доларів прибутку. Той самий доларовий прибуток, але при інвестиції всього 50 доларів — це 900% доходу. Виграш з плечем очевидний.

Але тут є і ризики. Якщо XYZ знизиться до 45 доларів, Трейдер А втратить 500 доларів (10% від інвестиції). Опціони Трейдера Б стануть безцінними — він втратить свої 50 доларів. Але гірше того, він продав ці пут-опціони, які тепер глибоко в грошах. Йому доведеться викупити їх щонайменше за 500 доларів внутрішньої цінності. Загальні втрати Трейдера Б — 550 доларів — той самий доларовий збиток, але це в 11 разів більше його початкових 50 доларів інвестицій. Ризик зменшення значно концентрується.

Головний висновок тут у тому, що стратегія з синтетичними довгими опціонами може приносити значні прибутки, коли ви правильно визначаєте напрямок руху, але профіль ризику кардинально відрізняється від простої володіння акціями. Ваш потенційний прибуток теоретично необмежений, але ваші втрати зжимаються до меншого капіталу, що означає, що відсоткові втрати будуть більш відчутними. Перед тим, як застосовувати стратегію з синтетичними довгими опціонами, потрібно бути справді впевненим, що акція зростатиме. Якщо ви не впевнені, краще просто купити звичайний колл і тримати все простіше. Плече не варте того, якщо ви не впевнені у своїй переконаності.