Ти знаєш, чим я останнім часом займаюся? Розумінням того, як насправді оцінити, чи варто тобі вкладати гроші в акцію. Все зводиться до такої речі, як формула вартості власного капіталу, і чесно кажучи, коли її зрозумієш, багато інвестиційних рішень починають здаватися більш логічними.

Отже, ось у чому справа — формула вартості власного капіталу в основному показує, яку прибутковість ти повинен очікувати від утримання акцій компанії, щоб ризик був виправданий. Уяви її як мінімальну доходність, яка виправдовує ризик вкладення капіталу замість того, щоб просто купити державні облігації або залишити гроші в більш безпечному місці.

Існує два основних способи, якими люди це обчислюють. Перший — CAPM — модель ціноутворення активів, і це, мабуть, найпоширеніший підхід для публічно торгованих компаній. Формула виглядає так: Вартість власного капіталу дорівнює безризиковій ставці плюс бета, помножена на різницю між ринковою доходністю і безризиковою ставкою. Звучить технічно, але розбивши на частини, це досить інтуїтивно. Ти фактично кажеш: добре, я можу отримати 2% на державних облігаціях без ризику, але ринок в середньому дає 8%, і ця конкретна акція коливається сильніше за ринок через бета-коефіцієнт 1.5. Тому ти обчислюєш 2% плюс 1.5 разів 6%, що дає 11%. Це і є твоя вартість власного капіталу — дохідність, яку інвестори очікують, щоб виправдати утримання цієї акції.

Якщо ж ти дивишся на акції, що платять дивіденди, існує інший підхід — модель дисконтованих дивідендів. Тут ти береш річний дивіденд на акцію, ділиш його на поточну ціну акції, а потім додаєш очікуваний темп зростання дивідендів. Наприклад, акція торгується за 50 доларів, платить 2 долари дивідендів щороку, і дивіденди зростають на 4% на рік. Ти отримаєш 4% від дивідендної доходності плюс 4% зростання, що в сумі дає 8% — і це буде результат формули вартості власного капіталу.

Чому це взагалі важливо? Тому що для нас, інвесторів, це допомагає відповісти на справжнє питання: чи я отримую достатньо за ризик? Якщо фактична доходність компанії перевищує її вартість власного капіталу, це потенційно хороша інвестиція. Для самих компаній це їхній орієнтир. Вони мають знати, яку доходність вимагають акціонери, перш ніж вирішити, чи варто запускати нові проекти або розширення.

Ось щось цікаве — твоя вартість власного капіталу змінюється залежно від ринкових умов. Якщо змінюється безризикова ставка, якщо компанія стає більш ризикованою або більш стабільною, якщо змінюється їхня дивідендна політика — все це впливає на цю цифру. Вона не статична, тому важливо періодично повертатися до цього обчислення.

Ще одна річ, яку варто зазначити: вартість власного капіталу майже завжди вища за вартість боргу. Чому? Тому що акціонери беруть на себе більше ризику, ніж кредитори. Власники боргу отримують свої відсотки незалежно від ситуації. Акціонери заробляють лише тоді, коли компанія успішна. Тому вони вимагають вищу доходність, щоб компенсувати цей додатковий ризик.

Формула вартості власного капіталу також входить у щось під назвою WACC — зважена середня вартість капіталу, яка поєднує вартість боргу і власного капіталу, щоб показати справжню загальну вартість капіталу компанії. Нижча вартість власного капіталу — нижчий WACC, і це полегшує компаніям фінансувати зростання. Все це пов’язано.

Якщо ти серйозно налаштований оцінювати інвестиції, розуміння цієї концепції змінює твоє ставлення до акцій. Чи використовуєш ти CAPM або модель дивідендів — залежить від того, що ти аналізуєш, але обидва дають тобі цей критичний інструмент для оцінки, чи виправдовують потенційні доходи акції ризик, який ти береш.