Щойно я ознайомився з останніми фінансовими результатами Tesla, і чесно кажучи, тут відбувається набагато більше, ніж свідчать головні цифри.

Отже, EPS склав 0,50 долара проти очікуваних 0,45 долара — перевищив оцінки на 11%, що звучить чудово на папері. Але ось що привернуло мою увагу: EPS фактично знизився на 32% у порівнянні з минулим роком, а дохід зменшився на 3%, незважаючи на перевищення очікувань. Продажі автомобілів знизилися на 15,6% у четвертому кварталі. Це те, про що всі говорять.

Але я думаю, що інвестори дивляться повз уповільнення EV з причини. Маржа фактично зросла на 4%, незважаючи на менший обсяг продажів, що свідчить про покращену операційну ефективність. Більш важливо, керівництво підтвердило хвилю нових запусків продуктів, які вийдуть у 2026 році — Cybercab, Semi, Megablock і наступне покоління Roadster. Це не порожні обіцянки; у них є графіки та партнерства, що їх підтримують.

Що справді мене вразило, — це інвестиція в xAI. Tesla вкладає $2B у привілейовані акції у компанію Ілона з штучного інтелекту, яка щойно досягла $230B оцінки після $20B раунду Series E. Я розумію, чому деякі можуть бути скептичними, але логіка тут цікава: основний бізнес Tesla з електромобілів охолоджується, тому вони диверсифікуються у ШІ саме в потрібний момент. Grok добре показує себе серед моделей ШІ, і у них є серйозна підтримка від Nvidia, Fidelity, Qatar Investment Authority.

Далі — Tesla Energy. Валовий прибуток досяг 1,1 мільярда доларів — рекорд, і це п’ятий поспіль квартал рекордів. Вони нарощують виробництво Megapack 3 і Megablock на Гуссонському мегавиробництві. Ці системи зберігання батарей будуть користуватися шаленою популярністю, оскільки дата-центри та гіперскейлери прагнуть залишатися поза мережею.

Цифри щодо роботаксі також цікаві. Флот проїхав у сумі 650 000 миль з червня 2025 року, і вони планують розширитися ще на сім ринків у першій половині 2026 року. Щодо підписки на FSD, вони щойно оприлюднили цифри: 1,1 мільйона підписників у 2025 році, порівняно з 800 тисячами у 2024. Це приносить приблизно 1,3 мільярда доларів щороку — ще не масово, але траєкторія зростання крута.

Мій висновок щодо того, що відбувається: Уолл-стріт переоцінює Tesla як компанію, що сповільнює виробництво автомобілів, і переорієнтовує її на три стовпи — Фізичний ШІ (Optimus, роботаксі, FSD), Енергетику (рекордні прибутки, нові продукти) та інтегровану екосистему, схожу на Apple з iPhone. Хвиля запусків у 2026 році може стати трансформативною, якщо реалізація вдасться.

Балансова справа також міцна — понад $40B у готівці. Це дає можливість поглинути витрати на перехід і вивести ці нові продукти на ринок без відчайдушних кроків.

Очевидно, ризик реалізації реальний. Optimus має встигнути за графіком виробництва, роботаксі — отримати регуляторне схвалення, а основний бізнес з електромобілів не може безперервно втрачати гроші. Але судячи з того, як рухається акція після звіту, інвестори явно ставлять ставку на майбутній план, а не зосереджуються на поточних уповільненнях. Чи виправдана ця впевненість, залежить цілком від того, що станеться у наступні 12-18 місяців.