Я останнім часом багато про це думав — коли ви налаштовані бичачо щодо акції, існує насправді два надійних способи грати цю ситуацію за допомогою опціонів. Більшість людей одразу купують колл-опціон, але чесно кажучи, довгий спред із колл-опціонів може бути вартий розгляду залежно від того, чого ви намагаєтеся досягти.

Давайте спершу розберемо довгий колл. Це досить просто: ви купуєте колл-опціон і отримуєте право придбати 100 акцій за певною ціною страйк. Звичайно, деякі трейдери реалізують опціон і беруть акції, але більшість з нас фактично грає на рух цін премії. Ви купуєте його дешево, чекаєте, поки вартість опціону зросте, а потім продаєте з прибутком. Красота тут у тому, що ваші ризики обмежені — у найгіршому випадку ви втрачаєте ту премію, яку заплатили спочатку. А що стосується потенційного прибутку? Теоретично він необмежений. Якщо акція стрімко зросте, ви будете на всьому цьому підйомі.

Тепер ось де змінюється гра з довгим спредом із колл. Ви все ще купуєте цей колл, але одночасно продаєте ще один колл із більшою ціною страйк. Чому б ви це зробили? Просто — це зменшує вашу початкову вартість. Ту премію, яку ви отримуєте від короткого колл, фактично субсидіює ту, що ви заплатили за довгий колл. Менша вартість означає менший ризик, що дуже важливо для управління портфелем. Ваш точка беззбитковості також покращується.

Але є й компроміс? Так, ви обмежуєте свій потенційний прибуток. Максимальний прибуток зафіксований у різниці між цими двома цінами страйк мінус вартість входу. Тому якщо ви неправильно спрогнозували напрямок руху і акція різко підскочить вище за проданий страйк, ви ризикуєте втратити можливість. Це справжня ціна довгого спреду — ви жертвуєте необмеженим зростанням заради більш безпечної, більш капіталоефективної торгівлі.

Тож який варіант обрати? Чесно кажучи, все залежить від вашої впевненості та прогнозу. Якщо ви щиро вірите, що акція незабаром зробить значний рух вгору і хочете максимальної експозиції, зробіть ставку на довгий колл. Але якщо ви думаєте, що акція зросте, але можете визначити реалістичний рівень опору, де вона може зупинитися, тоді довгий спред із колл — ваш друг. Ви отримуєте прибуток від руху цін, ризикувавши набагато менше капіталу. Це і є справжня перевага довгого спреду — він дозволяє бути правим щодо напрямку без необхідності бути правим щодо масштабу.