Досліджуючи деякі останні кроки Воррена Баффета, чесно кажучи, спостерігається цікаве розділення у його портфелі прямо зараз. Оракул все ще має свої відбитки на активи Berkshire, навіть якщо він відійшов від щоденних виборів.

Отже, ось що привернуло мою увагу. American Express зараз займає друге за величиною положення у Berkshire приблизно на 47 мільярдів доларів. Так, воно знизилося майже на 20% від свого піку, і всі панікують через те, що борг споживачів досяг рекордних 18,8 трильйонів доларів із простроченнями близько десятиліття на рівні майже 4,8%. Звучить погано на перший погляд, правда? Але ось у чому справа — Amex не є типовим кредитором. Їхні власники карток переважно заможні, і розкішні витрати фактично зросли на 15% у порівнянні з попереднім роком у четвертому кварталі, майже вдвічі більше за їхній загальний ріст у 8%. Цей відкат може бути саме тією знижкою, яку ви чекали.

Далі йде Constellation Brands, гра у Corona та Modelo. Позиція Баффета з кінця 2024 року ще не приносить грошей. Споживання алкоголю в США досягло багатодесятилітнього мінімуму на рівні 54% згідно з Gallup, і так, акції були слабкими. Але циклічні бізнеси мають здатність повертатися. Люди скорочують витрати, коли вони напружені, але попит повертається, коли з’являється впевненість. Крім того, керівництво розумно позбувається брендів вина з низькою маржею, які були просто шумом. Новий генеральний директор Ніколас Фінк можливо принесе тут нові ідеї.

Тепер, що більш складне? DaVita. Компанія з діалізу нирок перебуває у портфелі Berkshire з 2011 року, але фонова ситуація у сфері охорони здоров’я кардинально змінилася. Доходи зросли скромно на 5% у порівнянні з минулим роком за перші три квартали 2025 року, але чистий прибуток знизився на 17%. Це справжня історія. Сам Баффет почав тихо зменшувати цю позицію ще на початку минулого року, і новий генеральний директор Грег Абель не скасовує цей курс. Іноді навіть терпіння Баффета закінчується, коли структурні перешкоди стають надто сильними.

Більш широке урок із цих акцій Воррена Баффета? Це не просто купувати і тримати назавжди. Йдеться про розуміння, які бізнеси можуть витримати економічні цикли, а які стикаються з постійними галузевими викликами. Amex і Constellation виглядають так, ніби мають шляхи вперед. DaVita — зовсім інша справа.