Спостерігаючи за розвитком цієї ситуації, чесно кажучи, ринок може надмірно реагувати на Microsoft саме зараз.

Отже, ось що відбувається. Microsoft володіє 27% OpenAI і глибоко інвестує у партнерство, але улюбленець штучного інтелекту витрачає гроші як божевільний. OpenAI витрачає мільярди, щоб залишатися конкурентоспроможним проти таких гравців, як Anthropic і Alphabet, що налякало інвесторів. Справжня проблема? За словами, черга замовлень Azure нібито на 45% залежить від OpenAI. Якщо ця компанія зазнає невдачі, бізнес хмарних послуг Microsoft зазнає удару.

Але ось що, здається, люди пропускають. Microsoft щойно опублікувала стабільні показники. Їхній хмарний бізнес виріс на 26% у порівнянні з минулим роком і досяг 51,5 мільярда доларів. Це величезна цифра для компанії такого розміру. Комерційна черга замовлень зросла на 110% до 625 мільярдів доларів. Навіть із драмою навколо OpenAI, базовий бізнес працює на повну потужність.

Тепер щодо оцінки. Після зниження більш ніж на 20% від максимумів, Microsoft торгується за 25-кратним співвідношенням прибутку. Це найнижча ціна з кінця 2022 року, перед тим, як штучний інтелект став головною темою, якою всі цікавляться. Аналітики прогнозують 14-15% річного зростання прибутку протягом наступних кількох років. Якщо Microsoft виконає навіть близько до цього, акції мають гарний потенціал для зростання з цих рівнів.

Я розумію, чому люди нервують щодо фінансового запасу OpenAI і конкурентного тиску. Але, відступивши назад, Microsoft має масивні закріплені продукти, корпоративні зв’язки і повторювані потоки доходів, що виходять за межі будь-якого окремого партнерства. OpenAI все одно залучає 100 мільярдів доларів, що має зменшити короткострокові побоювання. ChatGPT залишається провідним додатком штучного інтелекту, і вони запускають корпоративні інструменти, такі як Frontier, що відкривають нові канали доходу.

Реальність полягає в тому, що найкращі акції для купівлі зараз часто виглядають страшними в короткостроковій перспективі. Це схоже на один із тих моментів, коли найкращі акції для купівлі зараз — це ті, про які всі хвилюються. OpenAI — ризик, який варто контролювати, звичайно, але панікувати ще зарано. Microsoft, ймовірно, найкращі акції для купівлі зараз у сфері штучного інтелекту, якщо дивитися на багаторічний горизонт і готовий витримати деяку волатильність. Акції, ймовірно, відновляться, коли довіра до OpenAI стабілізується. Можливо, варто придбати акції перед тим, як ця зміна настроїв станеться.