Епічне розкриття! Сто років «співіснування» війни та американського фондового ринку: на фоні артилерійського вогню встановлено новий історичний рекорд, $BTC стоїть на наступному перехресті?

Цю статтю я прочитав тричі. Звіт брокерської компанії, дані тверді, як залізо. Він говорить про протилежний інтуїції факт: війна і довгий бичачий ринок на американських акціях — не протилежні, а майже співжиття.

Історія Доу-Джонса перед очима — під час війни з Іспанією США піднялися на 28%, під час Корейської війни — на 26%, В’єтнамська війна, яка тривала 19 років, все ще зросла більш ніж на 80%, війна в Афганістані, що перетнула фінансову кризу 2008 року, майже подвоїлася за цей час. З кінця 19 століття, коли США стали світовим лідером економіки, крім В’єтнамської війни, кожна війна приносила реальні вигоди. Від захоплення іспанських колоній під час іспано-американської війни, до отримання прибутку від двох світових воєн, до війни в Перській затоці та пізніших конфліктів з нафтою, США перетворилися з «учасника війни» у «заводителя війни».

Звуки артилерії — реакція американських акцій чітко простежується. До Другої світової війни війна через емоційний вплив впливала на ринок; з початку Корейської війни цей прямий ефект послабшав, і війна стала передаватися через економічні канали — інфляцію, ціну на нафту, бюджетний дефіцит. В’єтнамська війна — єдина війна, яка з’їла гроші США, і вона повністю переписала логіку війни — з того часу конфлікти, які США ініціювали, мали три ознаки: короткий час, невеликий простір, зосереджені навколо нафти, і всі досягали своїх цілей.

Стратегія США у війнах зазнала трьох змін. Перша — іспано-американська війна 1898 року — перша важлива війна, яку США самі спровокували — внутрішні монополії потребували нових ринків і джерел сировини, і залишки іспанських колоній стали найкращою ціллю. Після війни США контролювали Кубу, отримали Філіппіни, Гуам і Пуерто-Рико. За три місяці війни індекс Доу-Джонса піднявся на 28%, синхронно з перемогами на полі бою.

Під час початку Першої світової війни США спочатку залишалися нейтральними. У липні 1914 року, під час закриття бірж, інвестори вже усвідомлювали, що США стануть найбільшим вигодонабувачем — країна, що знаходиться подалі від фронту, може стабільно виробляти і експортувати зброю до Європи. До 1917 року банки, включно з Дж.P. Морганом, вже надали Великій Британії та Франції позики на 10 мільярдів доларів для закупівлі озброєнь. Хоча після офіційної участі США у війні в квітні 1917 року індекси знизилися майже на 10%, промисловий індекс з 1914 року до березня 1917 року зріс приблизно на 107%.

Друга світова війна — ключова для закріплення США як глобального лідера. На початку війни у вересні 1939 року американські акції падали через податки на надприбутки, що знижували очікування прибутковості компаній — Конгрес вводив максимальні 95% податки на прибутки понад 5000 доларів, що сильно пригнічувало інвестиції. Лише у травні 1942 року, після битви в Кораловому морі і битви за Мідуей, ситуація змінилася — інвестори швидко зрозуміли, що війна може закінчитися перемогою, і ринок почав відновлюватися. Індекси промисловості за час війни зросли на 82%, транспортний — на 127%, комунальні послуги — на 203%.

Корейська війна стала першою «поразкою» США у війнах. Хоча попит на озброєння підняв економіку після В’єтнаму, військові цілі не були досягнуті. Проте індекс Доу-Джонса за весь період зріс на 26%, транспортний — на 86%.

В’єтнамська війна стала переломним моментом — єдиною війною, у якій США зазнали поразки і не отримали вигоди. Бюджет оборони з 1961 року зріс з 49,6 до 81,9 мільярдів доларів (43,3% федерального бюджету), дефіцит — з 3,7 до 25 мільярдів, інфляція — з 1,5% до 4,7%. ВВП США у світовому виробництві зменшився з 34% до менше ніж 30%. Після війни стратегія США змінилася: від великих наземних боїв — до коротких, з малими втратами, переважно авіаційних конфліктів «замість» великих війскових кампаній. Наступні війни — Перська затока, Косово, Афганістан, Ірак — всі ініційовані США через локальні конфлікти або «чорних лебедів», з головною метою контролю над нафтовими ресурсами і озброєнням.

Механізм передачі війни до ринку змінився. До Другої світової війни війна через новини про перемоги і поразки безпосередньо впливала на емоції інвесторів: перемоги у Манільській затоці і Сан-Дієго за десять днів піднімали індекси приблизно на 10%; повідомлення про участь США у двох світових війнах викликали панічні падіння. З початку Корейської війни цей прямий вплив почав слабшати. У листопаді 1950 — лютому 1951 року, коли війська США і Північної Кореї зазнали поразки, американський ринок продовжував зростати — причина у тому, що економіка, яка зупинилася після Другої світової, відновилася під час війни в Кореї: у 1950 році ВВП США зріс приблизно на 8,7%, у 1951 — ще понад 8%. Фінансова експансія, викликана війною, стала каталізатором економічного відновлення.

Під час В’єтнамської війни ця зміна стала ще більш очевидною. У листопаді 1965 року битва у Драгоновому долині (перша масштабна сутичка американських і в’єтнамських військ у війні) не вплинула на ринок; у січні 1968 року «Тетські наступи» Північного В’єтнаму також не зупинили зростання американських акцій. Основним драйвером ринку стали макроекономічні фактори — жорстка кредитна політика Федеральної резервної системи у відповідь на витрати на війну, а також дві рецесії у 1969-1970 і 1973-1975 роках. Настрій війни поступився місцем макрополітиці і прибуткам компаній.

Найчіткіший приклад «економічної передачі» — війна в Перській затоці. У серпні 1990 року Ірак вторгся в Кувейт, і ціна на нафту різко зросла, ринок очікував рецесії в США, і індекс S&P 500 досяг дна. У січні 1991 року, після бомбардувань багатонаціональними силами Багдада, ціна на нафту повернулася до рівня до війни, і ринок почав зростати. Під час війни індекс Доу-Джонса і ціна на нафту майже ідеально рухалися у протилежних напрямках — ринок торгувався інфляцією і зростанням.

2001 і 2003 роки — війна в Афганістані і Іраку — ще раз підтвердили цю закономірність. Найбільш символічним є випадок 2011 року, коли у травні було вбито Бен Ладена — це мало стати проривом у війні в Афганістані, але наступного дня індекс Доу-Джонса майже не змінився: знизився на 0,02%, S&P 500 — на 0,18%. Ринок майже ігнорував цю новину.

Підсумовуючи: реакція американських акцій на війни пройшла чіткий шлях еволюції — від «емоційного» до «економічного». Спочатку війна через перемоги і поразки безпосередньо впливала на ринок; з початку Корейської війни все більше уваги приділяється реальним економічним факторам — фіскальній експансії, інфляційним очікуванням, коливанням цін на нафту і монетарній політиці. Війна сама по собі вже не є причиною зростання чи падіння — важливо, як вона впливає на зростання і витрати, і це стає справжнім об’єктом ринкових оцінок.

Які галузі отримують прибуток під час війни? Відповідь також змінюється. У часи Другої світової війни вугілля було «кров’ю війни», частка кам’яного вугілля зросла з 43,8% до 48,9%, і галузь зросла на 415%. Під час Корейської війни нафтовий сектор став новим лідером — видобуток і переробка нафти зростали з 1950 року і до середини 1952. Війна у В’єтнамі, розпад Бреттон-Вудської системи, що знецінював долар, і дозвіл ОПЕК підвищувати ціни — все це сприяло буму нафтової галузі наприкінці 1960-х — початку 1970-х років, зростання становило 1378%. Війна у Косово продовжила цю тенденцію — найприбутковішими були сировинні та енергетичні галузі. Єдиним винятком стала війна в Перській затоці — її механізм передачі був опосередкованим: ціна на нафту → економічні очікування. Споживчі товари та сфера охорони здоров’я короткостроково переважали, енергетика, сировина і промисловість — показували найгірші результати.

Важливий тренд — з ростом економіки США військова промисловість перетворилася з драйвера зростання у базову складову економіки. Модель додавання війнами до ВВП зменшується, а рушіями ринку стають інфляція, ставки і бюджетний дефіцит.

Які висновки для крипторинку? $BTC і $ETH — зараз проходять перехід від «емоційного» до «макроекономічного» драйву. Геополітичні конфлікти, коливання цін на нафту, очікування щодо дефіциту бюджету і інфляції — все це дедалі більше впливає на ціну криптовалют. Історія не повторюється дослівно, але її ритм варто вивчати і враховувати.

Слідкуйте за мною: отримуйте актуальні аналітики та інсайти крипторинку! $BTC $ETH $SOL

#Gate广场五月交易分享 #Біткоїн опустився нижче 80 000 доларів #загострення конфлікту між Іраном і США