Останнім часом задумувався про час, і насправді в макроекономічних даних щось цікаве назріває, що більшість людей ігнорує, коли вони зациклені на циклі наполовину зменшення.

Ось що привернуло мою увагу: виробництво в США щойно сильно відновилося. Індекс PMI ISM досяг 52,7 — найвищого рівня з 2022 року — і вже три місяці поспіль залишається вище 50. Це може здатися нудним, якщо ви просто слідкуєте за рухом цін, але історично? Такий розширення з’являлося безпосередньо перед ралі криптовалют. Перевірте 2013, 2017, 2021 — кожного разу, коли виробнича активність зростала і ліквідність розслаблялася, ризикові активи, включаючи крипту, отримували підтримку.

Що робить цей цикл особливим, так це те, що ми фактично маємо два конкуренційні наративи щодо того, коли саме почнеться наступний великий бичий ринок.

Перша група дотримується традиційного сценарію наполовину зменшення. Зменшення у квітні 2024 року, фаза консолідації, потім підйом у 2025. Якщо цей патерн збережеться, ми, ймовірно, побачимо подовження циклу, можливо, до кінця 2026 або й далі. Це механічно, передбачувано, і чесно кажучи, раніше це вже працювало.

Але є й макроекономічний аспект, на який постійно наголошують Рауль Пал та інші. Аргумент такий: забудьте про чотирирічний цикл наполовину зменшення, це справді про бізнес-цикл. Розширення ISM сигналізує про покращення умов, що означає кращу ліквідність, а це означає, що гроші знову повертаються у ризикові активи. За цим сценарієм, все може прискоритися швидше, ніж традиційний графік передбачає.

Що дивно, так це те, що інституційні гроші, здається, готуються до цього. Coinbase провів опитування, яке показало, що 74% інституційних інвесторів очікують зростання цін у наступному році, і 73% планують збільшити свою криптоекспозицію до 2026 року. Це реальні капітальні вкладення, а не просто фOMO роздрібних інвесторів.

Але є й непередбачуваний фактор? Ми не можемо ігнорувати геополітичні події та будь-які регуляторні кроки, які США вирішать зробити. Вони можуть змінити весь прогноз за одну ніч. Але якщо ISM продовжить зростати і ліквідність залишатиметься, умови явно складаються для чогось цікавого.

Підсумок: питання, коли саме настане наступний криптовалютний бичий ринок, можливо, вже дає відповідь сам собі. Ми або на початкових етапах, або вже близькі до цього. Макроекономічна ситуація виглядає міцною, і інституції явно не сидять осторонь.