Банк Англії дає ознаки того, що він може послабити деякі частини запропоненої рамки для стабільних монет

Банк Англії демонструє ознаки того, що він може послабити частини свого запропонованого каркасу стабількоінів після сильної критики з боку криптокомпаній, юридичних експертів та прихильників цифрових активів, які стверджують, що деякі з правил можуть зробити стабількоіни, підтримувані стерлінгом, комерційно невигідними та сприяти інноваціям за межами Великобританії.

У центрі дебатів — питання, як Британія має регулювати стабількоіни, які з часом можуть стати широко використовуваними для платежів і розрахунків. Хоча Банк заявляє, що каркас розроблений для захисту фінансової стабільності та довіри споживачів, критики попереджають, що Великобританія ризикує відстати від Сполучених Штатів та Європейського Союзу, оскільки ці юрисдикції рухаються швидше у встановленні робочих режимів цифрових активів.

Банк Англії заявляє, що готовий коригувати пропозиції

Банк Англії розпочав консультацію щодо системних стабількоінів стерлінга у листопаді, виклавши правила для емітентів, чиї токени можуть стати достатньо великими, щоб створити більш широкі ризики для фінансової стабільності.

Заступник губернатора Сара Брідіен пізніше повідомила законодавцям, що центральний банк залишає за собою відкритість до перегляду аспектів каркасу після отримання відгуків галузі.

«Сьогоднішні пропозиції є важливим кроком до впровадження режиму стабількоінів у Великобританії наступного року», — сказала Брідіен у повідомленні про консультацію Банку. «Наша мета залишається підтримувати інновації та будувати довіру до цієї нової форми грошей.»

Вона додала: «Ми уважно прислухалися до відгуків і внесли зміни до наших пропозицій щодо досягнення цієї мети, зокрема щодо того, як емітенти стабількоінів взаємодіють із Банком Англії.»

За чинною пропозицією, емітенти матимуть право тримати до 60% резервів у короткостроковому боргу уряду Великобританії, тоді як решта 40% зберігатиметься у безвідсоткових депозитах у Банку Англії. Каркас також вводить тимчасові обмеження на зберігання — 20 000 фунтів для фізичних осіб і 10 мільйонів фунтів для бізнесів.

Рейтер пізніше повідомив, що Брідіен підтвердила занепокоєння щодо того, що частини структури можуть бути надто обмежувальними, і заявила, що Банк переглядає, чи не є деякі заходи «надто консервативними».

Структура резервів може тиснути на прибутки емітентів

Запропоноване вимога резерву у 40% стала однією з найбільших проблем галузі, оскільки кошти, розміщені у центральному банку, не генеруватимуть доходу.

Ця проблема важлива, оскільки емітенти стабількоінів зазвичай залежать від доходів, отриманих від резервних активів, таких як державні облігації. У США основні емітенти доларових стабількоінів отримують значний дохід, інвестуючи резерви у короткострокові казначейські цінні папери, зберігаючи при цьому відсотковий дохід.

Аналітики кажуть, що підхід Банку Англії може суттєво зменшити прибутковість для емітентів, підтримуваних стерлінгом, у порівнянні з їхніми доларовими конкурентами. Оскільки доходність британських гілітів залишається відносно високою, примусове розміщення майже половини резервів у безвідсоткових депозитах центрального банку може суттєво звузити маржу і ускладнити масштабування стабількоінів, підтримуваних стерлінгом.

Банк стверджує, що структура необхідна для зменшення ризику дестабілізуючих панік під час ринкових стресів і для збереження довіри до цифрових грошей, якщо стабількоіни стануть системно важливими.

У своєму консультаційному документі Банк заявив, що шукає зворотний зв’язок щодо «альтернативних механізмів», які могли б допомогти керувати ризиками фінансової стабільності, залишаючись відкритими для інновацій.

Питання щодо обмежень на незастосовувані гаманці

Ще однією сферою, яка викликає гостру критику, є позиція Банку щодо незастосовуваних гаманців, які контролюються безпосередньо користувачами, а не регульованими зберігачами.

Брідіен заявила, що незастосовувані гаманці «не будуть дозволені у Великобританії», посилаючись на питання боротьби з відмиванням грошей і знанням своїх клієнтів.

Ці коментарі викликали різку реакцію у криптоіндустрії.

Бенуа Марзу, генеральний директор tGBP, назвав цю пропозицію «серйозною помилкою для Великобританії, яка ризикує завдати довгострокової шкоди, яку важко буде виправити». Джої Гарсія, керівник з стратегічних і регуляторних питань у Xapo Bank, сказав, що пропозиція «обмежує будь-які спроби зрозуміти і пом’якшити передбачувані ризики».

Фредді Нью, головний політичний офіцер Bitcoin Policy UK, описав ідею як «таку монументальну, таку надмірну, дурну, що важко сформулювати розумну відповідь».

Критики також поставили під сумнів, чи будуть такі обмеження навіть застосовними на практиці, враховуючи, що будь-хто може створити криптогаманець за допомогою відкритого програмного забезпечення блокчейна.

Проект цифрового фунта все ще не визначений

Дебати щодо стабількоінів відбуваються паралельно з ширшим дослідженням Банку Англії щодо цифрового стерлінга, включаючи можливу роздрібну центральну банківську цифрову валюту, відому як цифровий фунт.

У своєму останньому оновленні Банк підтвердив, що остаточного рішення щодо впровадження цифрового фунта ще не прийнято.

«Рішення щодо впровадження цифрового фунта не прийнято», — йдеться у звіті Банку за березень 2026 року.

У звіті зазначається, що Digital Pound Lab завершила перший етап експериментів, що стосуються платежів для торговців і технологій гаманців, тоді як подальші випробування тривають.

Банк і HM Treasury планують опублікувати план і офіційну оцінку пізніше у 2026 році, перш ніж ухвалювати рішення щодо подальших кроків.

Великобританія під тиском, щоб йти в ногу з глобальним розвитком

Дебати щодо стабількоінів у Великобританії відбуваються на тлі прискорення зусиль регуляторів по всьому світу щодо створення рамкових умов для цифрових активів на тлі швидкого зростання доларових стабількоінів.

Європейський Союз уже запровадив свій рамковий режим Markets in Crypto-Assets, тоді як законодавці у Вашингтоні продовжують просувати законодавство щодо стабількоінів, яке багато в галузі вважають більш комерційно гнучким, ніж підхід Великобританії.

Банк Англії неодноразово підкреслював, що намагається збалансувати інновації з фінансовою стабільністю у процесі розробки режиму цифрових активів.

«Наша мета залишається підтримувати інновації та будувати довіру до цієї нової форми грошей», — сказала заступник губернатора Сара Брідіен у повідомленні про консультацію Банку.

Стабількоіни, підтримувані стерлінгом, все ще становлять лише мізерну частку світового ринку, який переважно домінують токени, прив’язані до долара, і використовуються здебільшого у криптотрейдингу та децентралізованих фінансових ринках.

Якщо ви читаєте це, ви вже попереду. Залишайтеся з нашим інформаційним бюлетенем.