Раніше я завжди думав, що ліквідація — це просто «ціна досягла рівня — і все вибухне», але після того, як я почав дивитись на це через ланцюг, зрозумів, що багато разів це не через неправильний напрямок вашого судження, а через те, що ціновий орієнтатор дає ціну з запізненням: ринок вже вставив цінову точку, а ваші позиції ще показують безпечний рівень, і коли ціна оновлюється, вона одразу досягає рівня ліквідації, і навіть вікно для додавання маржі вже закрите… Навіть якщо ціна орієнтатора відстає, це може змусити вас думати, що прибутки стабільні, але насправді ризики вже в черзі. Останнім часом всі порівнюють RWA, доходність американських облігацій із доходами на ланцюгу, і моя перша реакція все ще: не зосереджуйтеся лише на річній ставці, спершу з’ясуйте, який орієнтатор використовується, з якою частотою оновлюється і як обробляються екстремальні ситуації. Зараз я роблю дуже простий підхід: зменшую кредитне плече, слідкую за ритмом оновлення орієнтатора, краще заробити менше і спати спокійно.