当前的市場環境，正呈現出一個教科書式的矛盾

інвестори, які володіють акціями, несуть ризик, і теоретично вже не можуть отримати компенсацію за доходністю. Це варто враховувати.
⚠️ Безпрецедентна “інверсія”
Останні дані показують, що прогнозна прибутковість S&P 500 вже значно нижча за доходність 10-річних американських облігацій, а премія за ризик акцій (ERP) опустилася до -0,81%. Це означає, що купівля державних облігацій є більш “вигідною”, ніж купівля американських акцій.
🔍 Класичне попередження про бульбашку
З історії відомо, що ERP у негативній зоні — не норма, вона з’являлася лише перед більш екстремальними рівнями, наприклад, перед крахом інтернет-бульбашки 2000 року. Поточна негативна премія за ризик зазвичай свідчить про те, що ціноутворення на ринку може вже перебувати у стані надмірної переоцінки та ірраціональності.
📉 Спотворена логіка ринку
Ця диспропорція полягає в тому, що доходність 30-річних американських облігацій, яка вважається більш безпечною та з меншою ймовірністю ризику, вже повернулася до 5%, що відображає глибоку тривогу ринку щодо довгострокової інфляції та фіскального дефіциту. Спред між корпоративними облігаціями та державними знизився до найнижчого рівня з 1998 року, що свідчить про те, що інвестори, прагнучи високого доходу, знизили цінність майже всіх ризиків.
🌐 Вразливість глобальної системи
Це не лише характерно для американського ринку — ринок А-акцій також стикається з дуже низькою доходністю 10-річних державних облігацій (близько 1,85%), а чистий дохід від фондів облігацій за рік становить лише 0,83%, що є найнижчим показником за 20 років. Глобальна “нестача активів” та труднощі з доходами роблять всю фінансову систему вразливою.
#股权风险溢价转负 # Попередження про історичну бульбашку оцінки #інверсія співвідношення акцій та облігацій