Контрольований vs неконтрольований: формування "двошарової криптографічної архітектури" на Уолл-стріт

Джерело: Шанака Анслем Перера, незалежний аналітик; переклад: Golden Finance Claw

6 травня чотири організації за менше ніж п’ять секунд завершили міжнаціональне, міжбанківське, міжчасове розрахунки токенізованих казначейських облігацій США у публічному блокчейні.

Ніхто не пов’язував цю подію із діями Morgan Stanley у той самий день.

Розглядаючи обидва випадки разом, “двошарова архітектура” перестає бути теорією і стає реальною інфраструктурою.

6 травня Mastercard, Ondo Finance, JPMorgan (через свою платформу Kinexys) і Ripple спільно завершили перший у світі майже миттєвий міждержавний розрахунок викупу токенізованих казначейських облігацій США, який був виконаний на публічному реєстрі, інтегрованому з міжбанківським розрахунковим траєкторією.

Фонд Ondo OUSG (який володіє короткостроковими казначейськими облігаціями США на суму близько 610 мільйонів доларів) обробив цей викуп на XRP Ledger, весь процес зайняв менше п’яти секунд. Мульти-токенова мережа Mastercard (Multi-Token Network) маршрутизувала інструкції до Kinexys, Kinexys списав з рахунку Ondo на блокчейні, а агентський банк JPMorgan переказав долари на банківський рахунок Ripple у Сінгапурі.

Уся процедура була завершена поза робочим часом традиційних банків. Президент Ondo Finance Іан Де Боде зазначив, що це перший випадок міждержавного, міжбанківського майже миттєвого розрахунку казначейських облігацій у формі токенів.

Причина вибору XRP Ledger важливіша за швидкість. XRPL забезпечує токенізацію активів за допомогою вбудованих Issued Currencies (випущених валют) і Trust Lines (ліній довіри), що дозволяє емітентам без смарт-контрактів безпосередньо блокувати, дозволяти або обмежувати перекази. Ondo може контролювати, хто володіє OUSG, Mastercard — маршрутизацію, а JPMorgan — фіатний бік.

Кожен вузол на ланцюгу розрахунків має функцію відповідності. Блокчейн є відкритим, але активи на ньому повинні дотримуватися правил.

У той самий день Morgan Stanley почав активно тестувати прямі криптовалютні операції для 8,6 мільйонів своїх клієнтів на платформі ETrade, з комісією 0,50% за кожну операцію. Цей банк 8 квітня запустив найнижчий у своєму класі спотовий Bitcoin ETF (MSBT, ставка 0,14%) і рекомендує клієнтам розподілити 2-4% активів у біткоїни, а також планує запустити власний цифровий гаманець у другій половині 2026 року. Morgan Stanley створює всі входи для Bitcoin, який є єдиним публічним блокчейном без Trust Lines, без можливості емітента заморожувати активи, без функцій відповідності та без ключів адміністратора.

Два публічних блокчейна, дві архітектури. Один має функцію заморожування на кожному вузлі, інший — ні.

У той самий день найбільші фінансові інститути світу одночасно підключають обидві системи до фінансової системи Уолл-стріт.

Закон GENIUS вимагає, щоб стабільні монети мали можливість заморожування, а закон CLARITY класифікує біткоїн як цифровий товар саме тому, що він не має цих функцій.

Mastercard, купуючи BVNK (вартістю 1,8 мільярда доларів) і понад 100 партнерів у програмі Crypto Partner Program, створює контрольований рівень (controllable tier) розрахункової інфраструктури; Morgan Stanley ж будує неконтрольований рівень (uncontrollable tier) розподільної інфраструктури через ETF, спотові операції, консультації та гаманці.

24 квітня міністр фінансів США Бессент заморозила 344 мільйони доларів USDT відповідно до “Дії економічного гніву”, але ніхто не може заморозити жодного сатоші, бо це просто неможливо.

Різниця вже не у “публічних vs приватних блокчейнах”, і не у “криптовалютах vs банках”, а у контрольованих vs неконтрольованих.

Раніше організації відмовлялися від обох підходів одночасно, тепер вони одночасно створюють інфраструктуру для обох.

Mastercard і JPMorgan створюють траєкторії для “регульованих валют”; Morgan Stanley створює входи для “валют, що підкоряються лише обчисленням”.

Архітектура вже запущена. Обидві архітектури одночасно будуються одними й тими ж організаціями, з різними цілями, на різних реєстрах.

Одна завершує розрахунок токенізованих казначейських облігацій за п’ять секунд із функціями заморожування на кожному рівні; інша — за десять хвилин із повним розрахунком вартості без будь-яких функцій.