Linqto файли про банкрутство на тлі федеральних розслідувань та юридичних наслідків щодо пропозицій приватного капіталу

Відкрийте для себе провідні новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших

Linqto, платформа приватних інвестицій із США, відома тим, що пропонує приватним інвесторам акції до IPO, подала заяву про банкрутство за главою 11 8 липня у Суді округу Південного округу Техас. Це подання стало результатом місяців регуляторного нагляду, внутрішніх розслідувань та звинувачень у порушенні законів про цінні папери, пов’язаних із її операціями та інвестиційними структурами.

Компанія, яка дозволяла індивідуальним інвесторам отримувати доступ до приватних компаній через серійні компанії з обмеженою відповідальністю (LLC), зазначила понад 500 мільйонів доларів цінних паперів, утримуваних через її інвестиційний інструмент LiquidShares. Серед активів — приблизно 4,7 мільйонів акцій Ripple, блокчейн-компанії, яка наразі веде власну судову боротьбу з американськими регуляторами.

Хронологія краху платформи та її закриття

Linqto закрила свою платформу 13 березня, припинивши всі операції, орієнтовані на клієнтів, та генерування доходу. Це рішення було прийнято після зростаючого тиску з боку регуляторів та юридичних органів після появи повідомлень про порушення у практиках компанії.

Після судових подань та внутрішніх перевірок було виявлено, що Linqto не забезпечила передачу прав на цінні папери індивідуальним клієнтам і можливо вводила в оману роздрібних інвесторів щодо їхніх прав власності. Інвестори, які користувалися платформою, вважали, що купують прямі акції високопрофільних приватних компаній. Насправді активи зберігалися у спільних інвестиційних структурах, керованих Linqto, що залишало користувачів під ризиком контрагента.

Загострення регуляторних та юридичних розслідувань

Linqto наразі перебуває під слідством Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Міністерства юстиції. Федеральна служба регулювання фінансової індустрії (FINRA) завершила перевірку афілійованого брокера-дилера компанії, Linqto Capital, наприкінці 2024 року. Регуляторний нагляд зосереджений на тому, чи продавала Linqto цінні папери недопустимим інвесторам і чи порушувала обмеження цін, встановлені федеральним законодавством про цінні папери.

Звіти стверджують, що компанія пропонувала акції приватних компаній, зокрема Ripple, за цінами значно вищими за їхню вартість. В одному випадку акції Ripple нібито продавалися з премією понад 60% від ціни придбання — що викликає занепокоєння щодо чесного розкриття інформації та захисту інвесторів.

Інвестиційна структура компанії базувалася на серійних LLC, які об’єднували кошти інвесторів і купували акції приватних компаній. Ці інструменти тепер досліджуються на предмет можливих порушень структурування, зокрема невидачі схвалення емітента на передачу акцій.

Роль Ripple та зусилля щодо розірвання зв’язків

Ripple, одна з найвідоміших компаній, пов’язаних із Linqto через інвестиційну діяльність, публічно відхилила будь-які ділові стосунки з платформою. Хоча Linqto залишається акціонером Ripple, володіючи акціями через свою компанію LiquidShares, Ripple заявила, що не брала участі у раундах фінансування Linqto і не співпрацювала з компанією в операційній діяльності.

Незважаючи на розірвання зв’язків, ім’я Ripple залишалося помітно згадуваним у судових документах та документах про банкрутство через його значущість у портфелі активів Linqto.

Більші наслідки для платформ вторинного ринку акцій

Справа Linqto піднімає ширші питання щодо захисту інвесторів на новому ринку приватних вторинних платформ. Хоча такі платформи стверджують, що демократизують доступ до ранніх інвестицій у акції, регуляторна база залишається фрагментованою. Питання щодо збереження прав, передачі, прозорості цін і відповідності залишаються невирішеними у багатьох юрисдикціях.

Використання Linqto посередницьких структур та непрозорих схем власності тепер розглядається як попереджувальний приклад того, що може піти не так без чіткого нагляду. Крах компанії також підкреслює, як фінтех-компанії, що працюють поза традиційними фінансовими каналами, можуть стикнутися з підвищеним юридичним ризиком при управлінні цінними паперами, пов’язаними з непублічними компаніями.

Невизначеність щодо відновлення для користувачів платформи

Інвестори, які користувалися платформою Linqto, включали понад 11 000 фізичних осіб, які купували частки у приватних компаніях через серійні LLC. Ці користувачі тепер проходять через процедури банкрутства з обмеженою ясністю щодо того, як будуть оброблятися їхні претензії.

Багато з них вважали, що мають прямі частки у компаніях перед IPO, включаючи технологічні та криптовалютні компанії. Процес реструктуризації визначить, чи перетворяться ці інтереси у будь-яку можливу відновлювану цінність або їхні претензії будуть підпорядковані ширшим планам врегулювання кредиторів.

Комбінація регуляторних дій, нагляду суду з банкрутства та внутрішніх розслідувань поставила майбутнє Linqto — і результати інвестицій його клієнтів — у руки юридичних та фінансових адміністраторів.

Перспективи

Крах Linqto підкреслює ризики, пов’язані з мало регульованими каналами інвестування, що пропонують доступ до приватного капіталу. Ця справа тепер уважно стежитимуть учасники ринку, політики та представники фінтех-індустрії як потенційний тестовий випадок того, як американські органи можуть застосовувати правила до платформ, що сприяють вторинним інвестиціям у приватні компанії.

Поки триває процес банкрутства, залишається невідомим, як кредитори, регулятори та контрагенти — включно з тими, хто має активи, пов’язані з Ripple — вирішать суперечливі претензії щодо активів, які рекламувалися як доступні для звичайних інвесторів, але в кінцевому підсумку залишилися поза їхнім юридичним контролем.