#GateSquareMayTradingShare

Поточні ціни на дорогоцінні метали продовжують демонструвати сильну волатильність після недавньої корекційної фази. Золото торгується біля $4 735 за унцію, тоді як срібло коливається в межах $76–$77 за унцію на світових ринках. В Пакистані місцеві ринки золота оцінюють його близько до Rs483 500 за толу, тоді як срібло залишається біля Rs7 700–8 000 за толу.

Незважаючи на різке падіння з попередніх максимумів, ширші макроекономічні умови все ще свідчать про те, що довгостроковий цикл дорогоцінних металів залишається структурно підтриманим, а не повністю зламаним. Недавня слабкість була викликана більше очікуваннями щодо процентних ставок, відтоками з ETF і геополітичним інфляційним тиском, ніж крахом довгострокових фундаментальних попитів.

Одним із найсильніших довгострокових драйверів залишається накопичення центральних банків. Кілька країн продовжують збільшувати свої золотовалютні резерви як частину ширшої стратегії диверсифікації резервів. На відміну від спекулятивних потоків, державні покупки зазвичай менш чутливі до короткострокових коливань цін, створюючи більш міцну структурну підтримку під час корекцій.

Ще одним важливим фактором є співвідношення цін на метали та реальних процентних ставок. Вищі реальні доходи тимчасово тиснули на золото після зростання цін на нафту під час напруженості на Близькому Сході, що збільшило побоювання щодо інфляції та зменшило очікування швидкого зниження ставок Федеральної резервної системи. Однак зниження цін на енергоносії та покращення дипломатичних сигналів нещодавно допомогли металам відновитися від місцевих мінімумів.

Срібло продовжує демонструвати сильніший довгостроковий промисловий попит у порівнянні з попередніми циклами. Розширення інфраструктури штучного інтелекту, систем відновлюваної енергетики, передових напівпровідників та електромобілів збільшує споживання срібла у світі. Зростання пропозиції залишається обмеженим, оскільки більшість виробництва срібла є побічним продуктом інших гірничих операцій.

Співвідношення золото-срібло також свідчить про те, що срібло все ще має відносний потенціал зростання, якщо промисловий попит залишатиметься стабільним і макроекономічна ліквідність покращиться пізніше в циклі. Історично зниження цього співвідношення часто сигналізує про посилення участі у ширших ринках металів.

Позиції ETF залишаються ще одним важливим фактором. Інституційні потоки ще не повністю відновилися до рівнів пікових періодів, що свідчить про те, що капітал, який був у режимі очікування, все ще може повернутися, якщо очікування щодо монетарної політики стануть більш підтримуючими.

Одночасно геополітична невизначеність продовжує підтримувати захисний попит на дорогоцінні метали. Побоювання щодо енергетичних маршрутів, стабільності інфляції, розширення суверенного боргу та валютної волатильності тримають довгостроковий інтерес до твердих активів високим на ринках.

Гірничодобувні компанії також отримують вигоду від високих довгострокових цін на метали, незважаючи на недавню волатильність. Маржа прибутку для виробників зазвичай зростає швидше за спотові ціни металів під час сильних циклів товарів, оскільки операційні витрати зазвичай зростають повільніше за дохід.

Загалом, поточна поведінка ринку свідчить про те, що цикл дорогоцінних металів перетворюється на ширший макро-двигуний тренд, а не закінчується повністю. Короткострокова волатильність може залишатися високою, але структурний попит з боку центральних банків, промислове споживання та довгострокове портфельне розподілення продовжують підтримувати сектор.