Останнім часом я досить уважно стежу за даними виробництва, і є щось цікаве, що може фактично відповісти на питання, коли почнеться бичий ринок криптовалют. Індекс PMI виробництва ISM щойно досяг 52,7 — найвищого рівня з 2022 року — і вже три місяці поспіль тримається вище за 50. Це зона розширення після майже трьох років скорочення, що є досить значущим з історичної точки зору.

Що привернуло мою увагу, так це те, як це співвідноситься з минулими циклами криптовалют. У 2013, 2017 і 2021 роках, коли активізовувалася виробнича діяльність і покращувалася ліквідність, ризикові активи, включаючи криптовалюти, починали рухатися. Макроінвестор Рауль Пал відкрито говорив про цей зв’язок, стверджуючи, що Біткоїн фактично слідує за індексом ISM. Він припускає, що цей цикл може бути відмінним від традиційної чотирирічної структури халвінгу — швидше, це може бути п’ятирічний цикл, який досягне піку приблизно у 2026 році.

Отже, коли почнеться бичий ринок криптовалют, залежить від того, яку модель ви вірите. Існує традиційна точка зору, згідно з якою події халвінгу Біткоїна визначають цикл. Ми бачили цю закономірність після квітня 2024 року — консолідація, за якою слідують нові максимум у 2025-му. Якщо це збережеться, основні піки можуть розтягнутися до 2026 року або й далі. Є й макро-підхід: якщо PMI залишатиметься високим і ліквідність продовжуватиме покращуватися, цикл може прискоритися швидше за стандартний графік.

Інституційні гравці, здається, готуються до цього. Coinbase опитала своїх інституційних клієнтів і виявила, що 74% очікують зростання цін на криптовалюти протягом 12 місяців, а 73% планують збільшити свою експозицію у 2026 році. Це досить переконливо.

Звичайно, є й непередбачувані фактори — геополітична ситуація, регуляторні кроки, рішення щодо процентних ставок. Але розширення виробництва — це надійний сигнал, що умови змінюються. Коли саме почнеться бичий ринок криптовалют — через кілька тижнів, місяців або кварталів — швидше за все, залежить від того, наскільки швидко ця ліквідність потрапить у ризикові активи. Налаштування виглядає досить цікаво.